宏观经济预期悲观 郑棉减仓下跌

　　周四美棉继续下调，1107合约收178，已经下破60日线，主要由于美棉出口不力，美国本年度陆地棉净签约-2.18万吨，装运量7.01万吨，其中中国签约-1.31万吨，装运2.17万吨，美棉回购仍然在继续，装运量也有明显下滑。国际大宗商品涨跌不一。但是油价、金价经过短暂调整后继续保持强势。
　　15日郑棉低开低走，主力合约盘中最低至28200，尾盘减仓下跌。郑棉主力1109合约最终收28250，比上一交易日收盘价跌335，当日结算价28425，较上日结算价跌500。郑棉持仓量继续减少，截止收盘整体减仓5376手；主力合约1109合约减仓5532手，1201合约增仓454手。郑棉交易量较上日减少16.2万手。从技术上看，郑棉重心继续下移，主力在28000附近受到较强支撑，MACD红柱减少，KDJ指标向下。近月合约及远月合约也有下跌，但是与1109合约相比走势略强。
　　15日国内皮棉现货涨跌不一，中低等级棉价格继续下调，部分高等级新疆棉报价上调，棉副产品行情比较稳定。中国棉花价格指数（CCIndex328）29311元/吨，跌42，429级棉到厂均价28406元/吨，跌34。棉籽价格略有下调，目前国内均价在1.59元/斤，较上日跌0.01，山东棉籽较高价格稳定在1.65-1.70元/斤，弱势稳定，棉短绒价均价在10785，较上日跌55，国内较高短绒报价在10500-11000元，出货较困难。国内涤纶短纤目前在13850元/吨，稳定，粘胶短纤国内均价在24000元/吨，跌100。
　　宏观方面，国家将公布3月宏观经济数据，CPI达到5.4%，创下32个月以来新高，表明通胀形势依然严峻。估计货币政策将继续收紧。周五又成为货币政策的调控窗口，若国家没有按预期的上调存款准备金率，则证明2季度国家对货币政策的调控手段将更多转向公开市场操作。另外惠誉周三将中国本币主权评级展望从稳定降至负面，主要因为担忧中国的银行系统的资产质量很可能出现极其严重的恶化。对中国的其他评级保持不变，长期外币发行人违约评级为‘A+’级，评级展望为稳定，短期外币发行人违约评级为‘F1’，国家上限为‘A+’级。宏观形势不够乐观。
　　下游方面，低配棉纱产品目前报价与高等级棉价接近，部分纺织厂纱线生产已经处于亏损状态。前期生产人棉纱的小型纺企因为纱线销售不畅已经陆续降产停产。但是部分厂家提前降价销售，目前库存较少。纺企继续观望订单及宏观政策变化。预计若棉价趋于稳定，下半年纺织订单陆续签订，纱布市场将有望走稳。
　　郑棉持续弱势调整，多因通胀压力不减及对经济未来预期较悲观引起。但是郑棉在28000附近依然得到较强支撑。建议短线操作，主力合约关注28000支撑有效性，暂不追空，关注跨期套利机会。