棉花日评(12.9)：通胀继续回落 关注中央经济工作会议

　　ICE美棉小幅下跌。隔夜欧洲央行降息25个基点，但是随着欧洲央行行长宣布不再购买欧元区债券，导致金融市场下跌，此外，隔夜美棉出口数据不佳，导致美棉下跌，3月合约结算价92.05美分/磅，跌26点。

　　美棉已签约94%。USDA8日公布的数据显示，截至12月1日一周，美国2011/12年度陆地棉净签约-7734吨，出运5.1万吨；中国净签6056吨，装运2.67万吨。这是9月初以来美棉净签约首次为负，但是实际上，本年度美棉签约量已经达到94%，略低于上年度，远高于近5年同期平均水平，后期可能再次面临美棉资源紧张，签约持续为负的局面。

　　欧盟峰会首日未就修约达成一致。欧元区各国领导未能就修改欧盟条约以加强财政协作达成一致，领导人对于危机解决策略的关键部分仍存在分歧。此外，领导人可能考虑向IMF提供2000亿欧元双边贷款，其中1500亿欧元来自欧元区，以增加IMF应对欧债危机的资源。

　　11月CPI增幅连续第4个月回落，PPI增幅回落超预期。统计局公布的数据显示，11月CPI同比上升4.2%，低于10月份5.5%的增幅，原因是基数效应和食品价格下降。PPI同比增长2.7%，回落幅度略超预期，原因在于生产资料价格全面下跌，表明经济增速回落趋势明显。中央经济工作会议推迟也是在等待宏观经济数据，在通胀下滑成为事实的情况下，微调政策将向纵深进行。

　　新华社称明年将继续实行稳健的货币政策和积极的财政政策。周五收盘后，新华社报道，中国明年将继续实行稳健的货币政策和积极的财政政策。报道称，上述有关明年政策立场的决定是由中共中央政治局作出的。报道称，中国将确保2012年经济平稳较快增长，并根据经济发展进行政策微调。同时管理通胀预期，坚持房地产调控政策促进房价回归合理水平。

　　收储成交量反弹。9日计划收储123500吨，实际成交42300吨，较8日增加5290吨。其中新疆库成交25560吨，内地库成交16740吨。目前收储累计成交1368910吨（新疆941680吨，内地427230吨）。

　　棉市回暖，企业提高收购价。近日河北衡水棉市回暖，9日皮棉普涨100元/吨，3级皮棉主流报价19400元/吨（提货、毛重、带票，下同），4级18700元/吨，弱4级18100元/吨。8日-9日，部分山东企业携带现金支票来当地找棉花，给加工厂带来希望。皮棉市场回暖使当地企业主动提高籽棉收购价，3级籽棉4.06-4.10元/斤（衣分38%，回潮率15%以下），4级3.85元/斤，较昨日涨0.02-0.03元/斤。

　　郑棉低开高走，持仓减少。9日，郑棉低开，盘初迅速拉升，触及日内高点20605，未能进一步突破。1205收于20555，涨10点，1209收于。21015，跌20点。当日总成交7.65万，增加334手；总持仓24.3万，减少7478手。

　　宏观方面，9日公布的通胀数据对金融市场影响不大，原因是市场对通胀下行已经达成共识，投资者所期待的是来自政策方面的消息。近期公布的各项数据都显示经济增速在回落，且外资明显撤离，这无疑给金融市场带来压力。但是也应该看到，股市虽然再创新低，但是并未严重破位，且成交地量，显示做空动能不足；期货市场上，包括棉花在内的多数商品都呈震荡格局，表明市场对政策的预期仍然存在。

　　就棉花而言，目前现货稳中有涨，纺织厂有补库需求，采购量不大，随用随买。但是重要的是收储仍稳步进行，只要收储成交量保持稳定，便可减轻纺织消费疲软所造成的压力。宏观上，通胀连续回落无疑会为决策者提供更大空间。建议等待宏观释放积极信号，操作上建议低吸高平，滚动做多。

　　棉花及纱线、坯布价格风险防范咨询：银河期货青岛营业部　刘耀　电话：0532-80661672　QQ：75088936