棉花日评(11.25)：空头回补助郑棉回升 整形势仍不乐观

　　隔夜ICE美棉休市。24日是美国感恩节，美国股市和商品休市1天，25日恢复正常交易。

　　欧债危机蔓延。欧债危机在从最初的希腊、意大利、爱尔兰等国蔓延至西班牙、葡萄牙，甚至是德法等核心国家也受到影响。而且目前各国领导人仍没有拿出1个有效的解决方案，导致市场恐慌蔓延。德国周三计划发行60亿欧元国债，但是有近40%的国债无人认购。很多人士认为，这表明危机进入1个新的阶段，投资者甚至开始质疑欧元区内最安全的避风港。

　　魏桥再次下调皮棉采购价。25日魏桥再次下调皮棉收购价200元，目前329级19300元/吨，429级18500元/吨，427级17900元/吨。作为国内纺企龙头，此举料给本已经疲软的现货市场增添压力，但是现货的疲软也可能迫使越来越多的企业选择交储。

　　收储成交量稳步增加。25日计划收储12万吨，实际成交41940吨（疆内成交25680吨，内地库成交16260吨）。目前收储累计成交862030吨（新疆599800吨，内地262230吨）。

　　中储关于保障交储所需仓容公告。近日中储棉发布公告，称以固定价格19800元/吨、敞开不限量收储的政策不变，凡企业需要交储的合格棉花，将保证全部收购。此外，公告还称，中储棉总公司已经准备仓容计划量达到410万吨，占全年预计产量的55%，现在已经开放65个收储库点，仓容270万吨。公告再次明确收储在库容方面不存在问题，旨在打消市场对库容量不够或限制收储的担忧。

　　河北籽棉收购低价企稳，企业积极交储。从河北衡水、威县、东光部分大型轧花厂了解，近期籽棉收购价低位企稳，部分棉农怕籽棉再降价，交售籽棉意愿松动。各地轧花厂在严把收购关的同时，趁价低时积极收购，日收购籽棉从几万斤到30多万斤不等，尽全力加工，加工出的皮棉够交储条件的积极交储。经核算加工出的皮棉交储每吨棉花利润约500元。上述三地籽棉收购价3.7-4元/斤，籽棉等级3-4级，衣分率36-38%，回潮率15%以下，棉籽价格约为0.90元/斤，企业加工费每吨约600元，折皮棉成本18200-19100元/吨。

　　郑棉探底回升。25日，郑棉低开后急跌，下破2万，随后探底回升，午盘在空头回补带动下继续上涨，成交放量，持仓有所增加。1205收20280，涨170点。25日郑棉总成交19.2万手，较前一交易日增加14.5万手；总持仓26.4万，增加6284手。

　　目前的大环境是，基本面上，收储政策和疲软的消费博弈；宏观上，经济下滑风险和政策预期在博弈。收储方面，目前收储量已经达86万吨，且相关部门反复强调本年度敞开收的政策，展现托市决心。但是现货市场仍然清淡，纺织厂采购不多，且随着外盘下跌，外棉报价下调，与地产棉的差价进一步拉大，导致国棉竞争力下滑，加工企业唯有选择交储。

　　宏观方面，国内经济增速下滑，欧债危机一直未能有效解决，而且有不断蔓延之势；目前各方对政府是否会推出刺激措施的看法不一，关注11月的经济数据和12月初召开的中央经济工作会议。整体上对政策放宽的预期仍在，收储的支撑也一直存在。在多空交织的情况下，郑棉仍将维持震荡格局，建议把握市场节奏，波段操作，低吸高平，仅供参考。

　　棉花及纱线、坯布价格风险防范咨询电话：银河期货青岛营业部　刘耀　电话：0532-80661672　QQ：75088936