棉花日评(11.1)：PMI预示经济增速继续回落 郑棉缩量下跌

　　ICE美棉大跌。投资者担心欧债危机无法顺利解决，加之日本央行干预汇市令美元大幅走高，隔夜ICE美棉大跌，12月合约报102.29，跌208点。USDA公布的数据显示，截至10月30日1周，美棉已经采摘55%，58%的棉花生长正常。

　　10月官方制造业PMI回落。中国10月官方PMI由9月份的51.2降至50.4，结束连续2个月的升势。从分项指数看，除产成品库存指数、供应商配送时间指数上升外，其余各指数均不同程度回落，新出口订单指数、积压订单指数、进口指数、购进价格指数回落幅度较大，超过2个百分点。这意味着，中国制造业活动增速持续放缓，预示未来经济增速将继续回落。市场也进一步预期政府将结构性放松政策。

　　股市商品涨跌互现。受外盘下跌和PMI数据影响，早盘股市低开，随后在权重股带领下上冲，在2500点关口遇阻回落。沪综指报收于2470.02点，涨0.07%，个股涨跌互现。商品普跌，胶、PTA跌幅较大，白糖小幅上涨。上周的上涨是在对政策微调预期确立及欧债危机好转的基础上展开，短线有回调需求，同时政策的实际影响也有待观察。

　　计划收储量和实际成交量创新高。1日计划收储3.91万吨，实际成交26430吨（新疆库成交16920吨，内地库成交9510吨）。目前收储累计成交144370吨，其中新疆成交占71.7%。今日的计划收储量和实际成交量均是收储启动以来的最高水平，前者体现政府“不限量”收储的特点，后者则表明现货清淡，交储成为更多企业的选择。

　　现货市场情况不一。由于后市不被看好，近日各地棉农交售积极性增强，棉企收购量增加，由于现货疲软，交储成为棉厂的首选，部分小厂则停止加工。河北冀州大厂日均收购量接近20万斤，小厂在10万斤左右。1日，该市衣分率39%以上的3级籽棉收购价4.1元/斤，衣分率38%的4级籽棉报价4.0元/斤左右，衣分率37%的统花为3.9元/斤。而河南南阳轧花厂多为停收状态，前期有库存厂家形成亏损。目前当地收购价回落至4.0-4.1元/斤（衣分38-39%，水分12-13%），但收购量不大，因为棉农对4元/斤的收购价难以接受，而价高则轧花厂利润不保。

　　郑棉减仓下跌。11月1日，郑棉低开，盘初触及日内低点，随后跟随外部市场反弹，成交持仓减少。1205最低触及20200。总成交6.75万手，较前一交易日减少4.49万手；总持仓32.1万，减少8742手。1205合约收于20210，较前一交易日跌45点，1201合约收于19910，跌10点。宏观方面，12月中央经济工作会议召开，明年的建设规模、信贷等都将定调。在通胀压力缓解和经济增速回落，特别是在中小企业生存难的境况下，四季度信贷有望放松，以保障信贷供应总量的合理增速。

　　随着收储成交增加，每日的计划收储量也随之增加，显示政府托市决心。但现货销售仍然清淡，纺企接单情况不如往年，对后市没有信心，随用随购。地产棉唯一的支撑就是收储。目前郑棉对资金吸引力下降，成交大幅萎缩，建议暂时观望，或日内波动操作。

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