棉花日评(11.11)：信贷放宽预期证实 外围仍有风险

　　ICE美棉大涨。隔夜欧洲方面的担忧暂时缓解，美国就业数据良好，加之美棉签约大增，隔夜美棉大幅上涨，盘中突破100点，12月合约结算价报99.5，涨232点，3月合约报98.88，涨174点。

　　美棉签约大增，出运缓慢。USDA10日公布的数据显示，截至11月3日一周，美国2011/12年度陆地棉净签约22.6万吨，装运2.43万吨，较前一周增19%；中国净签约22.59万吨，装运1.11万吨。该周美棉签约是前一周的10倍多，但是这单棉花可能不是纺织厂购买，所以不能反应需求情况。

　　央行正式承认民间金融合法性。新华社周四援引央行官员的话报道，中国准备让民间借贷合法化规范化。央行官员表示，民间借贷是正规金融的有益补充，应使民间借贷规范化阳光化。民间借贷在一定程度上解决部分社会融资需求，特别是缓解一些中小企业和“三农”的资金困难。该言论可被视为中国决策者准备承认民间借贷重要性的1个非同寻常的信号。10月新增贷款创4个月新高。央行周五收盘后公布的数据显示，10月新增人民币贷款5868亿元，创下4个月新高；月末广义货币供应量(M2)同比增长12.9%；10月末人民币各项贷款余额同比增长15.8%。新增贷款证实市场对信贷放松的预期，M2同比增速虽然继续回落，但是下行空间不大。

　　收储量超40万吨。11日计划收储6.92万吨，实际成交36860吨（新疆库26720吨，内地库10140吨）。目前收储累计成交41.7万吨（新疆29.9万吨，内地11.8万吨）。现货价下跌，等级分化。安徽安庆地区近期毛棉籽价格疲软，除下游产品不畅销外还受到新疆棉籽的冲击。同时皮棉成交清淡，3级棉提货价从上周的19000元/吨降至18700~18800元/吨。此外，3级棉与4级棉差价拉大。本地1家较大规模纺织厂3级与4级棉到厂价价差有1000元/吨。

　　郑棉继续窄幅波动。11日，受外盘上涨影响，郑棉高开，但是上冲乏力，继续窄幅波动。总成交5.69万，减少6942手；总持仓28.4万，减少142手。1205合约收于20270，较前一交易日涨55点，1201合约收于19950，涨30点。

　　本周郑棉窄幅波动，交投清淡，成交大幅萎缩。经过前期持续下跌后，在当前的价位资金不愿大力做空，限制了下行空间；而基本面仍然非常疲软，虽然纺企原料库存在低位，但是由于接单情况不好，并不大量采购，加之全球供应增加，现货阴跌，纺企看跌心理较强，普遍随用随购，因此棉价也无法上涨。10月份的信贷数据较为积极，当局可能放宽信贷来拉动经济；外围的风险来自欧元区，可能会加剧市场震荡。

　　由于目前基本面大势较稳，短线郑棉将受到外围消息影响而波动，建议日内波动操作，逢低买入，获利即止。关注收储进度和宏观政策。

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