棉花日评(10.27)：郑棉上下两难 窄幅波动

　　ICE美棉继续上涨。欧盟峰会传来的消息短期提振市场信心，隔夜美棉连续第4个交易日上涨，12月合约收于100.32，涨64点。

　　目前投资者关注今晚美棉出口报告。欧盟达成希腊债券减值协议。法国总统萨科齐表示，欧洲领导人已经与私营领域银行达成协议，私人投资者同意在“自愿”基础上将所持希腊债务减值50%。他还表示，欧洲领导人同意强化欧洲金融稳定基金(EFSF)，使该基金担保能力扩大3倍或4倍，可为西班牙和意大利等国发行的1万亿欧元债券提供担保。该消息对金融市场产生提振作用，但是棉花走势仍然疲软。

　　政府可能对宏观经济政策进行更多调整。《中国证券报》周四发表社论称，第4季度中国可能对宏观经济政策进行更多“预调微调”，包括放松信贷控制、加大公共开支等。报道称，大规模放松银根和降息、全面下调存款准备金率的可能性并不大，但是如有必要，可能差别化下调中小银行存款准备金率。除传统货币、财政政策手段，“微调”还可能包含政策工具的创新。但是房地产业不太可能在微调范围之内。

　　保税棉销售低迷。由于11月棉纺厂订单下滑、现金流紧张和国内棉价下跌，用棉企业采购原料积极性下降。近日港口保税棉销售冷清，除一些2010/11年度高等级美棉和澳棉有询价和看货外，印度棉、西非棉几乎销不动，询价也非常少。据调查，截至10月20日，各主港保税棉数量约10-12万吨左右，11月新年度美棉开始到港，下旬到港量大增，此外，其他国家的新棉也将陆续到港，因此11月底至12月上旬，保税棉数量将明显上升，有望达到15-18万吨。

　　现货销售不畅，企业积极交储。由于纺织需求低迷，近日河北冀州的棉花现货无人问津，但是交储有利润空间，该市加工企业交储积极性空前增加。26日，冀州3级皮棉报价19600元/吨（提货价、毛重结算、带票，下同），较国家标准级收储价低200元/吨；4级皮棉18700元/吨。近期除山东魏桥稳定采购（压级压价重）外，当地棉花其它主销区，如江浙、福建一带的纺织企业，因为受劳动力成本上涨、中长期订单缺少、以及前期订购的高价外棉未完全消化等因素制约，或压缩开机数量，或转纺成本较低的涤类，或停产，很少到当地采购。在这种情况下，加工企业不得不转向交储。

　　郑棉窄幅波动，成交萎缩。27日，郑棉继续震荡，区间窄幅波动，1205上下波幅不到100点。总成交7.59万手，较前一交易日减少7.87万手；总持仓33.3万，减少5630手。1205合约收于20295，较前一交易日涨20点，1201合约收于19910，涨45点。

　　近期收储量持续增加，主要因为现货清淡，一些加工厂加工出的皮棉销售亏损，所以选择交储；另一些加工厂在籽棉价格回落后才大量收购，成本控制较好，交储有一定利润。如果按当前的节奏，收储量有望达到150万吨以上，将有力地支撑后期行情。目前宏观政策偏暖，政府可能出台更多利好政策。基本面上郑棉上有压力，下有支撑，对资金吸引力下降，谨慎者观望，等待更好的进场时机，操作上建议做日内波动，高抛低吸，长线空单逢低逐步离场。

　　【银河期货青岛营业部　刘耀　　电话：0532-80661672　　电子邮箱：liuyao@chinastock.com.cn】