棉花日评(10.26)：政策微调预期确认 收储继续放量

　　ICE美棉继续上涨。美棉连续上涨后隔夜在空头回补带动下大幅走高，12月合约报99.68，涨174点，但是现货需求仍然平淡。本年度全球棉花供应增加，下游需求不振，最大的支撑是中国的收储政策。

　　政策微调预期确认。温家宝总理日前在天津表示，把握好宏观调控的方向、力度和节奏，更加注重政策的针对性、灵活性和前瞻性，适时适度进行预调微调，保持货币信贷总量的合理增长，优化融资结构，提高金融服务水平。要完善财税政策，大力推进结构性减税。总理此番讲话意义明显，明确政策可适度微调。但是目前政策只是微调，还不会转向。

　　央行停发3年期央票，存款准备金下调预期再起。26日消息，央行公告周四将发行10亿元3月期央票，同时将停发已经连发2周的3年期央票。市场分析央行举动与温家宝总理天津调研讲话一致，释放政策变调信号，定向宽松成为普遍预期，年内将差别甚至全面下调存款准备金的声音再起。但是更多专家认为放松政策仅仅局限在微调。

　　股市连续第3天反弹。温家宝的讲话提振市场信心，26日沪深股市连续第3天反弹，收盘上证综指报2427.48点，上涨0.74%，沪市成交985.8亿元；深证成指报10315.75点，上涨1.10%，深市成交844亿元。期货市场上，铜、胶、黄金、白糖、塑料以及PTA等商品继续上周，棉花震荡为主。

　　食品价格继续回落，通胀见顶预期增强。商务部周二公布的数据显示，上周食品价格继续回落。由于食品在CPI中占比约1/3，未来数月食品价格回落将是CPI增幅下降的主要原因。此外，最近公布的更广泛的经济指标也显示通胀已经见顶。

　　现货低迷，企业交储意愿增强。由于现货低迷，收购价下滑，一些加工厂低位入市，准备交储。山东滨州新花上市后籽棉价格一度涨至至4.40元/斤，但是多数厂家认为价格偏高，因此停收观望。随着价格回落，部分厂家入市采购。四级籽棉收购价4.20-4.25元/斤（衣分38-39%，水分14-16%），日收购量在10－15万斤。目前四级皮棉出厂价在18400元/吨（毛重、不开票），毛棉籽出厂价在1.20元/斤左右。

　　收储继续放量。26日计划收储3.6万吨，实际成交15920吨（疆棉12170吨，内地棉3750吨）。截止当日收储累计成交65960吨。交储持续增加因为：前期收购价较高，加工出的皮棉成本与现货价倒挂，加之资金已被占用，所以选择交储；另有一些加工厂前期观望，籽棉价格回落后开始大量收购，成本与收储价有一定价差，交储有一定利润。如果按当前的节奏，在剩下100余天的时间里，收储量有望达到150万吨以上，将有力地支撑后期行情。

　　郑棉区间震荡，小幅收涨。26日，郑棉维持震荡走势，在区间窄幅波动，1205的交投区间为20255-20400。总成交15.5万手，较前一交易日减少6.88万手；总持仓33.9万，减少3262手。1205合约收于20275，较前一交易日涨25点，1201合约收于19865，涨5点。

　　2011年棉花市场的主要特点是全球性供应增加，棉花资源充裕。但是由于国家首次不限量收储，目前每日计划收储量从最初的2.43万吨提高到3.6万吨，显示出政府托市的决心；从交储方看，只要加工成本与收储价有一定差价，企业就会大量收购，然后交储。考虑到郑棉上有压力，下有支撑，建议日内短线操作，高抛低吸，长线空单逢低逐步离场。

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