棉花日评(10.25)：基本面压制 郑棉未能延续反弹

　　ICE美棉温和上涨。对欧债危机的乐观预期提振市场，24日外盘商品、股市上涨，美棉延续反弹，温和上涨，12月合约涨84点，报收97.9，交投区间介于96.96-98.39。据USDA,截至10月23日一周，美棉已经采摘44%，吐絮率93%，56%的棉花生长正常。

　　金融市场延续涨势。对政策放宽的预期继续提振市场，25日沪深股市连续第2个交易日上涨，盘面呈现普涨态势。收盘上证综指报2409.67点，上涨1.66%，沪市成交836.4亿元；深证成指报10203.40点，上涨2.47%，深市成交726.3亿元。商品市场走势类似周一，早盘下跌或震荡，午盘拉升，铜、胶、塑料、白糖和PTA涨幅较大；棉花由于基本面偏弱，反弹乏力。

　　25日交储地点多样化。25日计划收储3.24万吨，成交1.24万吨（新疆棉9880吨，内地棉2520吨），集中在新疆、湖北、湖南、安徽、江西、河北的仓库，交储地点多样化表明籽棉收购价下调趋势蔓延，越来越多的企业能够通过交储获得利润。如果按近两日1万多吨/天的收储进度，总量将超100万吨，料对市场心理产生很好的支撑，但短期影响尚小。目前收储累计成交逾5万吨。

　　籽棉收购价下滑，新疆企业积极备战交储。25日南疆库尔勒、阿克苏等地籽棉收购价再次大幅下滑，但是收购量也在减少，库尔勒轮台、和硕、普惠、尉犁等县40衣份，水份11%以内籽棉基础收购价跌至8.40元/公斤。这使得南疆一些轧花厂的交储积极性上升，趁机扩大收购量，拉低平均成本，计划12月以后集中交储，利润控制在500-800元/吨。

　　郑棉走势震荡，未能延续反弹。25日，郑棉高开后下探日内低点，后跟随外部市场反弹，但是受制于基本面，相比其他商品涨幅有限，未能突破前一交易日区间，1205最高触及20410。总成交22.3万手，较前一交易日减少1.58万手；总持仓34.2万，减少9164手。1205合约收于20250，较前一交易日跌40点，1201合约收于19860，跌10点。

　　目前市场预期经济增速和通胀将双双回落，期待政策面放出积极信号。从目前的形势看，CPI同比增幅见顶可能性较大，GDP和汇丰PMI显示经济仍然较稳健，所以，短期内当局没有足够的理由放宽政策，可能以微调的形式出现，但可以肯定的是，政策不会进一步紧缩。未来数月金融市场可能会基于对政策放宽的预期及预期落空而波动。

　　短期内，如果预期无法兑现、欧盟峰会没有实质进展，在基本面偏空的情况下，棉花市场将再次面临压力。鉴于近期金融市场波动剧烈，建议谨慎者观望，操作上高抛低吸，短线为主，长线空单逢低逐步离场。

　　【银河期货青岛营业部　刘耀　　电话：0532-80661672　　电子邮箱：liuyao@chinastock.com.cn】