收储支撑 棉价重回基本面

要是中国大陆和巴基斯坦产量的下降；消费量削减1.4%，中国大陆、印度、美国、孟加拉、巴西等国家均有所下调；全球贸易量稍稍下调，中国大陆进口的增加被其他国家的下降所抵消，主要是印度和乌兹别克斯坦出口减少，但美国却上升。全球期末库存轻微上升至1361.9万吨，与期初水平相当。

　　同时该报告还再次下调了美国2008/09年度国内用棉量，但调高了出口量，产量未变。美国国内用棉因企业活动和零售需求继续趋弱而下调了3.3万吨，至81.6万吨，相反，出口却上调了10.9万吨，至261.33万吨，因为近期签约和装运情况显示美国出口份额较前期预计更为强劲，美国期末库存下调5%至158.9万吨，预计年度平均价格在46-52美分/磅之间，上下限较上期各下调了1和2美分/磅，因为最近一个月市场价格下降较多。

　　市场对于后市需求仍不看好，全球消费量被大幅下调，而产量也因播种面积下调预估而被稍稍下调，因此期末库存轻微上升。

图为全球棉花消费及期末库存走势图
 

        国内方面，美国农业部报告下调了中国的产量至779.5万吨，下调中国消费量至1012.4万吨，上调进口量至152.4万吨，上调期末库存至407.2万吨。总体看来，受国际贸易环境恶化影响，出口主导型的中国纺织业受重创，导致中国棉花消费量被大幅度下调，而因棉花价格大幅下降甚至低于植棉成本，棉农植棉积极性受打压，导致棉花播种面积大幅下降，中国棉花产量也被下调。在进口棉花成本较低和需求不足双重打压下，国内棉花受压制较大。

　　进口方面，受全球金融危机持续、各国经济衰退影响，2月国际棉花市场价格大幅下跌，我国进口数量环比虽有所增加，但同比仍大幅下降。 据海关统计，2009年2月，我国进口棉花9.3万吨，环比增长19.4%，同比下降41.2%；价值1.2亿美元，环比增长11.1%，同比下降51.9%。2月我国进口棉花单价连续第四个月下降，但跌幅较1月减缓，平均进口价格1292美元/吨，环比下降6.9%，同比下降18.2%。

        三、种植面积方面
　　对于新年度棉花的种植面积，就目前的总体形势来看，不管是美国还是中国，植棉面积减少已经成为了必然。

　　3月23日，国家统计局山西调查总队公布对29个调查县1000户农户农作物种植意向调查结果表明：调查户今年计划种植棉花面积比上年下降26.27%。据此推算，2009年山西棉花种植面积将减至98.5万亩；另据仙桃市棉花协会调查，全市植棉面积比上年预计减少11万多亩，减幅达28%。

　　而美棉方面，美国全国棉花委员会种植意向调查的结果，预测了在美国的种植面积较普遍的预期有较大的下降(从2008/09的950万英亩下降至2009/10的810万英亩，减少14.4%)。2月中旬以来，包括美棉、CBOT大豆、玉米、小麦均经历了回落行情，跌幅均超过10%，但美棉跌幅领先于其它品种，这势必加大美棉在作物竞争中的劣势。

　　四、外盘美棉走势情况

图为美棉指数走势图

　　1月份，在外围市场高涨和基金积极介入的情况下，美棉维持在46-53美分高位震荡，期价在投资者信心不足，多头获利了结打压下，一度冲高回落，但1月市场气氛高涨，冲高回落后，在基金买盘刺激下，期价再次上冲，上涨至12周高点，但随后在利空的需求背景下，股市的疲软和美元走强推动美棉在持续的修正中连续四个交易日下跌。
　　2月份，初期，期价继续维持1月以来的涨势，但2月10日在美国农业部报告利空的打压下，美棉结束了12月初以来形成的反弹行情，中国需求因素提振了金属市场，但未能提振美棉出口市场，2月10日美国农业部周度出口销售报告导致美棉破位下行，而且随着美棉的走低，观望的投机基金陆续卖空，投机基金由净多转为净空，而且净空头寸不断增加。

　　3月份，处于超卖状态的美棉技术上有反弹需求，在月初震荡筑底后，期棉震荡上行，外围市场主导美棉走势，美棉自身基本面因素退居其次，在美股触底反弹和原油筑底上行的影响下，美棉反弹，交投重心逐渐上移，但整体依然维持在区间内震荡，超卖现象在本月有所修正，市场在等待3月31日美国农业部报告提供指引，交投略显清淡，虽然3月美棉出口在沉寂了5个月之后又迎来了出口高峰，但利好的数据都不足以提振美棉，美棉似乎习惯了被动跟随原油走势。

　　基金持仓方面

　　基金持仓自2月中旬由净多格局转为净空格局后，随着期价的持续低迷，投机净空头寸持续增加，据最新美国CFTC持仓报告，截止至3月17日当周，基金多头持仓为26358手，空头持仓为37658手，净空头持仓为11300手。

图为基金持仓走势图

　　 五、政策措施方面

　　继国家三次收储之后，棉花现货价