收储支撑 棉价重回基本面

        内容综述：

　　2009年，金融危机的影响并没有随时间的流逝而消逝，悲观气氛再次笼罩资本市场，投资者对经济衰退的忧虑有增无减；

　　2009年第一季度，棉花市场自身基本面消息匮乏，市场被动跟随周边市场走势，市场在等待美国农业部将于3月31日公布的棉花种植面积意向报告为棉花市场提供的指引，基金持仓纷纷退出市场观望，市场参与程度逐渐降低；

　　国内方面，受收储和国内经济政策利好刺激，国内郑棉走势比美棉强势，但收储即将完成，市场对于国家在收储完成后出台新的政策的预期较为强烈；

　　操作建议：总的来说，在国家收储支撑下，现货供应偏紧，对期价构成一定支撑，期价有望继续维持上行走势，但因市场参与度不高，上行空间受到压制，期棉主要跟随周边环境，在资金关注度不够，量能得不到配合的情况下，期价上行存在着一定的压力，也有再次下探12000下方的可能，密切关注美棉提供的指引和资金关注度的变化，继续维持震荡思维。

　　第一部分、行情回顾

　　自1季度以来，郑棉维持在区间11500-12500区间整理，缺乏明确的方向指引，成交略显清淡。1月份第一周延续了08年的反弹行情，而国内第三批棉花收储支撑了国内棉花现货价格走高，现货价格的坚挺支撑郑棉期价最高触及12000关口，但是棉价的上涨并没有得到现货需求的有效配合，需求低迷成了压制棉价上涨的顽疾，而且随着棉花期价的上涨，投资者对后市缺乏信心，多头获利了结明显，而期价的上涨也吸引了现货商较强的套保兴趣，从而打压期价，期价最终未能站稳在12000点之上，接下来的两周，随着春节的临近，节日行情特点显现，投资者观望情绪更为浓厚，盘中交投非常清淡，郑棉维持在11600－12000区间弱势震荡。

　　2月份，郑棉先扬后抑，冲高回落，春节过后，部分纺织企业重新开工，企业面临补库需求，同时，节日期间暂停的收储再次恢复，均助推国内现货价格的持续攀升，节后第一周，郑棉突破前期整理区间而大幅上涨，并于第二周上冲至12230的高位，随后在获利盘和美国农业部报告利空打压下重回12000之下，在2月19日，受国家停止收储传言打压，棉价一度直线下挫至全月最低点11530，但在传言被澄清后，期价再回11800-12000整理区间。

　　自3月以来，期价开始了减仓缓慢上行的过程，并于3月底触及前期高位12429后回落。
 

        现货市场上，自去年9月以来，随着美国金融市场危机的爆发，在国际棉价跌速加快的情况下，国内棉价也在消费萎缩和新棉上市的双重压力下破位下跌。但现货价格在11月中旬触底后反弹，主要受国家收储政策影响，今年以来，期价更是站稳在11000上方，呈稳步上扬之势，随着收储接近尾声，现货市场上货源紧张，而下游方面，随着夏季旺季的到来，纺织工厂订单有所恢复，也在一定程度上提振了现货价格。
 

        第二部分、影响因素分析

　　一、宏观经济方面

　　全球性经济危机爆发以来，世界各国的政策制定者纷纷采取措施，2009年第一季度的数据有好有坏，但总的来说，欧美消费者信心指数持稳与失业加剧并存，而且在各国积极采取刺激政策提振本国经济的同时，贸易主义有抬头迹象，因此欧美失业率的高企导致进口需求低迷，直接恶化了我国的出口环境。据世界贸易组织3月23日公布其创立62年以来最为悲观的预测––2009年全球贸易将下滑9%甚至更多，金融市场进一步恶化可能会延续当前危机的持续时间，而贸易保护主义的激增导致国际贸易环境进一步恶化，据3月11日公布的最新进出口数据，今年前2个月，我国服装及衣着附件累计出口146.2亿美元，下降11%，1月份服装出口小幅增长的“一枝独秀”表象破灭，出口退税率提高难挡欧美市场衰退的冲击。虽然国家频频出台政策，但是都只是尽最大可能减缓纺织服装出口“硬着陆”的速度，但中国纺织出口最大的不确定性仍然在于外部环境，进出口要反转，前提是要经济出现复苏，尽管欧美等发达经济体不断不断有减税和其他经济措施出台，但全球经济复苏，现在看来还遥不可及，而且现在贸易保护主义愈演愈烈，新一轮贸易保护主义正从发达国家延伸至发展中国家。因此在全球消费启动之前，我国纺织出口恢复增长遥遥无期。

　　二、棉花供求状况

　　据美国农业部3月11日发布的最新一期全球棉花供需预测月报，调减了全球产量、消费量和贸易量，其中，产量轻微下调，主