棉花价格回升带来阶段性投资机会

　　近期国际国内棉花价格开始回升。申银万国预计，国内棉花价格持续回升，建议关注棉花类上市公司的阶段性投资机会。

　　4月17日，中国棉花价格指数(代表国内328级棉花到厂均价)达到12469元/吨，较最低点10395元/吨(08年11月20日)上涨了2074元/吨，回升了20%。反映国际棉花现货价格的英国COTLOOKA指数，4月17日达到57.20美分/磅，较最低点50.15美分/磅上涨了14%。

　　申银万国分析师认为，驱动棉花价格回升的因素主要有三，首先，下游纺织行业出口止跌回升。09年3月，我国纺织服装出口额达到121.59亿美元，同比增长2.9%，环比增长82.22%；棉纱产量达到152.09万吨，同比增长12.6%，环比增长28.23%；棉纺行业开工率有所回升。4月1日起国内纺织品出口退税率提高1个百分点至16%。08年10月至09年4月，国家三次托市收储棉花，累计收储了272万吨，占08/09年度棉花产量比例高达36%，为历史最高收储量。其次，09年棉花种植面积预期下降。据农业部最新调查，09年全国棉花意向种植面积7660万亩，减少970万亩。按08年亩产水平，分析师预计09年中国棉花产量约665万吨，同比下降11.33%。再次，国际棉花价格回升。美国09年棉花种植面积预期为881.2万英亩，同比减少7%，是自1983年以来的最小面积；同时，2008/2009年度国际棉市供给压力进一步减轻。4月USDA进一步下调对08/09年美国产量和国际贸易量的预期，减轻了市场对棉花供给压力的担忧。

　　上市公司中，涉及棉花业务的上市公司主要有新农开发、新赛股份、敦煌种业。新农开发、新赛股份从事棉花种植、加工业务，敦煌种业主要从事棉花加工业务。棉花价格上涨，相关上市公司理应受益，存在阶段性投资机会。