影响新年度棉花涨跌的几个重要因素

　　一、实际种植面积将大于调查意向
　　1、前三轮收储了272万吨，如果第四轮至少收50万吨新疆棉，总国储达到430—440万吨，国储占总消费量的56%——2009/10年度籽棉、皮棉价设了“顶”，从当前棉花价格和铁路部门加大新疆棉运出来看，再度收储新疆棉已无必要！
　　2、收储并没有给棉农带来真正的实惠，长江流域棉区籽棉收购价2.30—2.40元/斤，而2007/08年度则在2.95—3.05元/斤，植棉积极性大幅下降
　　3、金融危机对实体经济的冲击加大，农村剩余劳动力上升，粮食及其它经济作物种植面积将增大
　　4、按习惯我国粮棉比例明显失调，1：8，长江流域棉区、黄河流域棉区植粮效益要明显好于植棉（收储水稻0.95元/斤玉米0.75元/斤小麦0.87元/斤）
　　二、纺织业利润、出口下滑幅度大大高于预期
　　1、中国纺织工业协会统计：2008年以来1/3的企业面临发展问题，2/3的企业面临生存问题。1/3企业贡献利润8%的力量，2/3企业仅贡献了0.1%，整个行业利润的99%都是1/3在支撑
　　2、虽然2008年8月1日、11月1日以及2009年2月1日、4月1日分四次把纺织品服装出口退税从11%上调至16%，但1、2月份我国纺服出口同比分别下滑0.68%、35.12%，形势继续恶化，3月份虽出口下滑速度放缓，但仍难以判断是否“触底”，随欧美、新兴国家对我贸易保护措施大幅抬头，出口形势反弹仍面临很大压力。下表是2008.1-2009.3月我国纺织品服装出口同比变化表：

        3、纺织企业的资金状况并没有多大改善，融资难度也没有降低。2009年1、2、3月份我国商业新增贷款分别达到1.62万亿和1.07万亿、1.87万亿（媒体公布），但主要是票据融资和中长期贷款，主要是政府的项目贷款，中小企业贷款增幅不高，而且普遍遭遇“有政策，难落实”的问题。2008年我国纺织业自筹资金的比例占75%以上，2009年以来，这个数据并未增长甚至有所下滑。
　　三、2009/10年度前后可能出台的棉花政策
　　1、抛储棉花的预期很大，为2009/10年度棉价减压，同时满足国内用棉企业的需求
　　2、纺织品服装出口退税上调至17%，最终“零负担”出口，但从各方表态看，短期跨过这一步的预期不强
　　3、参照印度、巴基斯坦的做法，设定籽棉最低收购保护价，或将指定400型轧花厂定价收购、加工销售皮棉
　　4、参照400元/吨的新疆棉出疆补贴给予新疆的棉纺厂以棉纱、坯布等出疆补贴，加快新疆棉花、棉纺织产业基地建设
　　5、棉纺织企业呼声比较高的增值税“高征低扣”现象，不会取消，但或将抵扣从13%上调至15%或更高
　　四、对经济形势判断的重要性要大于供需等基本面
　　1、金融危机何时结束？大致分为五个阶段，金融衍生品危机、银行破产和重组、美元资产的危机、全国的纸币信用危机、全球性实体经济危机（可能），目前正处于第三阶段，“L”形并未到底部，金融危机的第四个阶段正在酝酿和形成，从金融危机对中国的影响滞后一年半来看，至少2009年下半年中国经济复苏、回暖的难度不小
　　2、我国进出口形势并未触底，内需增速低于预期。我国2月份进出口总额同比下降24.9%，连续第四个月负增长，其中出口下滑25.7%，1-2月份出口下降21.1%，进口下降34.2%，而据笔者3对数据分析，前两月内需纺织服装增速仅13%，远远低于外销的萎缩幅度，而3、4月份内销增速现明显减弱迹象，笔者预计，5月下旬国内市场将提前进入淡季，国内棉花价格很可能要5月份后回调，6月份见底。（文中观点仅代表个人）