郑棉欲涨还跌 周边掣肘难消除

　　春节过后半个月里，郑棉期货摆脱节前下滑趋势维持2009年1月份盘整区间后，于第一周周末突破走高，但在2月份第二周冲高无果后，目前再次回落至今年1月份盘整区间内相对高位徘徊，技术图形上，郑棉表现出欲涨还跌的态势，由于突破万二没有有效的站稳，周边对郑棉掣肘的因素表现越来越突出：
　　从有利情况来看，关于国内外2009年棉花种植面积缩减的预期升温，而同时，由于国家收储带来籽棉收购价格节后提高、高等级棉资源日益紧张起来。
　　首先，中国、美国2009年种植面积缩减预期升温
　　日前，中棉所、国家棉花产业技术体系和全国公益性棉花科研专项组于2009年1月调查了川、湘、鄂、赣、皖、苏、冀、鲁、豫、津、秦、晋、新、甘、辽和吉16个省市区147个定点县及棉花科技入户县团、4292个定点农户，发布今年植棉意向报告，其结果显示，我国2009年意向植棉锐减两成多，高达20.9％，按照2008年植棉面积8789万亩（585.93万公顷，中棉所数据），今年植棉面积将下滑到7000万亩（466.67万公顷）上下。另有4.4％的农户占5％播种面积即440万亩（29.33万公顷）的意向植棉处于观望和等待之中。这与此前国内棉花的相关机构，包括中国棉花协会、中国棉花网以及中国棉花信息网预测的方向一致，目前来看，植棉意向下降15-20％范围内；
　　美国方面，2月13日，美国国家棉花总会（NCC）发布预测显示，2009年美国意向植棉面积为810.7万英亩（4925万亩），同比减少14%。其中陆地棉面积为796.5万英亩（4838.7万亩），同比减少14.3%，皮马棉面积为14.2万英亩（86.3万亩），同比减少18.6%。按平均弃耕率9.4%计算，美国棉花收获面积预计为735万英亩（4465万亩）。NCC的调查始于2008年12月中旬，数据收集的截止时间为2009年1月中旬。NCC负责人表示，美国棉农会一直考虑竞争作物价格、种植成本等因素，因此未来数周美国的意向植棉面积仍存变数。虽然这一数据和此前各方预期，以及美国著名的调查机构Informa公司的预测相比，减少幅度有所缩小，但还是对行情产生一定的影响，同时需要重点关注3月31日官方公布的首次权威数据。
　　其次，节后收储如期展开，高等级棉资源趋于偏紧
　　2月9日，因为春节暂停的棉花国家收储如期展开，为抢收有限的籽棉籽棉，部分400型企业开始提价收购，籽棉价格小幅上扬，同时对现货市场也产生了积极影响，包括山东某大型纺织企业提高了高等级皮棉的采购价格。据统计，截止2月13日，第三批收储已累计成交744,750吨。自2008年度收储开始以来，目前内地已累计完成收储计划803,150吨，新疆累计完成1,161,600吨，合计收储成交量196.475万吨，占国家收储计划272万吨的72.23％。
　　从今年总体情况来看，年度初期企业收购籽棉较为谨慎，收购价格不断走低，但棉农交售棉花的等级也相对不高，尤其是内地，而大量相对等级较好的资源暂时留了下来；10月份国家宣布启动大规模收储计划，对于能够交储的收购企业来说，无疑交售成为了企业的首要选择，新疆棉更是大量进入国家储备，另外一部分未能交储的企业，到目前为止，相对较好的资源，也并未急于出手，而是等待期棉价格合适的机会出现，进行套期保值，从而对现货市场造成了目前高等级棉资源不断趋紧的局面，这种情况持续至今，另外，目前还有约76万吨的收储计划未完成，在现货价格未大量上扬之际，存棉企业仍以交储作为首要选择，这都进一步加剧了高等级棉资源紧张局面。
　　另外，国家提高了纺织服装出口退税率，提出了纺织工业振兴规划等，都对棉价短期内起到了利多刺激。但由于美棉较郑棉价差不断缩小，外棉对国内棉市带来调整压力，同时，国家对后市储备的不确定性增强，200型企业等套保需求强烈，都对期棉后期走高形成重大的掣肘。
　　首先，内外期棉价差，业已脱离正常区间
　　春节期间，包括ICE期棉在内的整个国际商品出现少有的平静局面，而更为令市场关切的是，美国信任总统奥巴马上台后，尽管提出了一系列的经济刺激计划方案等，但市场对此的理解却趋于悲观，2月份以来，国际股市大幅走低，以原油为首的大宗商品冲高不足，纷纷下滑，唯有国际黄金市场持续攀升，进一步表明市场投资者对经济前景的忧虑。
　　在此背景下，截至2月13日，国际ICE棉市主力5月合约收盘45.22美分/磅，创下2个月来的低点，2月份至今跌幅接近12％，从技术图形来看，美棉仍有下跌空间；相对而言，郑棉节后虽突破未果，但总体仍在万二附近徘徊，内外棉价差进一步缩小.

　　跟踪显示，内外棉价差正常维持在29上下附近，目前高至34，因此，从价差关系角度来看，由于美棉技术上走差，加上国际形势等大宗商品表现不佳，仍存在回调空间，这将对郑棉冲高形成一定