上周（1.29-2.5）美国棉花市场评述

　　纽约期货-本周ICE期棉非常平淡，以3月合约为例，波动幅度仅仅160点。成交量也不大，其中大部分成交来自3月合约的转月交易。未平仓合约总量、指数基金和非商业持仓的数量也没有明显的变化。
　　展望-考虑到基础期货合约已经连续几周处于窄幅波动状态，到本周期权隐含波动率才突然下跌似乎有点晚。同时表明，在可预见的将来，交易商总体还不认为市场的波动范围会扩大太多。
　　美国农业部2月份展望报告将于下周二出台。预计报告将会继续削减全球消费，对全球总产的调整不会太大。
　　随着第一通知日的临近，3月合约转月交易将加剧。尤其需要关注的是指数基金是否向远月合约转仓或者轧平部分头寸。
　　技术面，支持位和阻力位保持不变，即阻力位仍在52.40美分/磅，支持位先是48.00美分/磅，接着是45.50美分/磅。收盘只有突破上述阻力或者支持位才有望吸引投机或者基金入场，从而改变现有的盘整模式。
　　美国-截至1月29日，美国已有约1192万包细绒棉和41万多包皮马棉完成分级工作。在本周撰写此报告时，仅有11多万包棉花被分级检验，其中6.3万多包在美国德州西北部城市拉伯克检验。53.9%的细绒棉色泽等级是31或更好。色泽等级41或更好的棉花中，令人吃惊的有91.2%的细绒棉平均长度达到28毫米，平均强力29.7gpt，平均马克隆值为4.3，一致性达到81.1%。所有平均指标显示都是很好的，但是可交入期货的比例仅为63.6%。最大的问题出在西德克萨斯，那里的棉花大部分是马值低、棉秆皮等级为1级的皮棉。按照规定，马值低于3.5且含有棉秆皮的棉花是不能被注册成期货仓单的。在西南部，已有454万多包棉花完成分级，但其中仅有40.5%的棉花可以交入期货。
　　美国皮马棉-本年度美国首次将美国皮马棉竞争补贴计划中规定的竞争补贴金额定为18.23美分/磅，有效期从2009年1月30日至2009年2月5日。由于大部分市场参与者早已知道美国即将对皮马棉实行出口补贴，并且已经将相关因素核算到定价政策中，所以那对价位的影响微乎其微，至少从目前来看。美国皮马棉用户对这一补贴政策并不感冒，本周对皮马棉的需求量也没有显著增加。我们并不认为这种情况会很快转变。埃及长绒棉的价格和皮马棉相比仍然便宜。由于这一大规模出口补贴还没有最终传递给买方，对美国皮马棉需求可能在一段时间内仍将是少量的。(保罗•赖因哈特有限公司)