经济危机下棉花价格回暖道路曲折

　　暗潮涌动的2008年对于国内棉花生产、贸易相关行业来说是“冰火两重天”的一年。2008年上半年棉农承受着棉花种植成本不断上涨的压力，而下半年由于美国“次级贷款危机”所引起的金融海啸席卷全球，大宗商品价格在经历疯狂牛市行情后快速滑落，棉花价格亦难以独善其身。棉花价格跌跌不休给棉农造成极大的损失和打击。同时，经济危机影响下的国内纺织企业，在国际市场需求迅速疲软，人民币持续升值导致出口利润缩水，劳动力成本居高不下，原材料、能源价格持续高涨，纺织企业融资困难等多重压力下，市场严重萎缩，纺织企业发展进入“寒冰时代”。

　　面对棉花价格的持续下跌和购销低迷，面对国内纺织企业出现的经营困境，面对出口贸易急剧萎缩，一年来政府陆续采取多项救市政策稳定棉花市场价格，扶持纺织企业发展。但在全球经济危机由虚拟经济不断向各国实体经济侵蚀的过程中，在国际大宗商品价格持续走低和不景气的氛围中，在国际进口棉花价格对国内棉花比价效应越来越明显的影响下，国内棉花市场能否“傲雪迎春”度过经济危机所带来的负面影响呢？本文回顾了2008年棉花市场价格走势及其特点，展望2009年棉花市场、纺织行业的发展前景，从而使得我们对棉花市场有了总结性、前瞻性的认识。

　　2008年棉花期价走势回顾及特点分析

　　2008年郑棉总体走势基本可以简要划分为三个阶段

　　第一阶段(1月2日—3月4日)：郑棉呈现振荡缓慢上涨趋势，期价主要运行于14750—16370元/吨之间。主要是由于2007年我国纺织工业继续保持16%的增速，对棉花需求持续增加。国内棉花产量虽然在2007年增产到772万吨，但由于全球农产品正处于牛势阶段，美棉也正处于加速上涨阶段，美棉高位运行于65—85美分/磅区间，国际棉花价格对国内棉花价格优势不明显。在人民币不断升值背景下，纺织企业进口外棉的动力不强，很大程度上挤压了国内纺织企业对进口棉花的依赖，使得国内棉花需求相对较活跃。

　　第二阶段(3月5日—9月26日)：郑棉呈现振荡并持续下滑态势，期价主要运行于16600—13000元/吨之间。国家为抑制经济过热、过快，采取了从紧的财政、货币政策，银根紧缩，导致纺织企业融资困难。而上半年人民币持续升值给国内纺织行业造成巨大的压力，人民币的加速升值对棉价上涨亦产生了抑制作用，升值导致下游纺织服装出口企业汇兑损失增加，存在利润被“吞噬”等问题，下游企业的效益下滑直接传递至原料市场，从而导致了棉花需求明显锐减。此外，美国次级债危机出现并逐步加剧，原油等大宗商品价格的回落带动了美棉的持续走低，郑棉在其带动下跌势绵绵。
　　
　　第三阶段(10月6日—12月18日)：郑棉呈现快速下滑并展开反弹的态势，期价主要运行于每吨12700—10400—111450元之间。主要是美国相关金融机构陆续进入申请破产程序和政府援助阶段，投资者出于对金融市场缺乏信心，全球大宗商品价格进入快速下跌通道。而9、10月份恰逢国内新棉集中上市，由于经济不景气导致上一年度库存棉未消化完毕，国内纺织企业受经济危机影响用棉数量急剧下降，上半年棉农高生产成本投入却在新棉上市季切卖不到好价钱，棉价恐慌性下跌，一度下跌至万元大关附近。随后在国家多次提高纺织品出口退税率政策，缓解企业融资压力和多次收储新棉政策的扶持下，期价出现了超跌反弹的态势。

　　郑棉期货2008年走势

　　2008年影响棉花市场走势主要因素分析

　　一、外围市场深陷经济危机和棉花消费锐减导致郑棉上涨乏力

　　1.金融海啸危害如滚雪球不断扩大导致棉花市场消费萎缩

　　起源于美国的次级贷款危机自今年9月份全面爆发以来，作为经济晴雨表的各国股市持续暴跌，对投资者信心造成了极大的冲击，恐慌情绪至今仍在市场蔓延，作为反映世界大宗商品价格动态信息的CRB指数则自今年7月份最高点473，跌至现在的230点附近，跌幅高达52%，创下了近5年来的新低。国际棉花咨询委员会(ICAC)12月1日公布全球产销存预测认为，2008/2009年度全球棉花进口量预计减少。此次金融危机发展速度之快，危机范围之广，破坏力度之大前所未有，因此，由于经济衰退导致棉花需求减少相当明显。

　　2.原油、农产品等大宗商品急速下跌氛围笼罩郑棉市场

　　原油价格在2008年经历了波澜壮阔的一幕，在美元指数振荡走低，国际投资资金买入看涨原油和世界消费预期过度增长的带动下，原油由1月份的90美元攀升至7月份的148美元，创下历史性的新高。随着金融危机逐步演变为经济危机并不断向纵深发展，世界整体经济发展速度加速下滑，个别地区出现零增长、负增长。经济危机下原油价格在高位急速下跌，目前已跌破40美元，而其他大宗商品也纷纷从高位回落，下跌态势令人震惊。因此，国内外棉花价格缺乏上涨的基础和氛围，郑棉在原油、农产品等大宗商品急速下跌氛围笼罩下，只能进入新的价格重估时期，一时难以上涨。

　　3.外围棉花价格持续走低拖累郑棉走强并削弱其竞争力

　　此轮经济危机以来，美棉价格持续走低，已由最高的93美分下跌至近期的39美分，下跌幅度接近58%。美棉的下跌一方面促使郑棉价格持续走低，，另一方面也使得进口棉比价效应越发明显。2009年1月份，国家将公布89.4万吨关税1%的进口棉配额，还有不确定的关税5%滑准配额。纺织企业在价格可比性较强的情况下，通过进口棉来满足生产需求，从而对原已负重累累的郑棉增加了压力。

　　从近期美棉走势情况看，市场在超跌后反弹乏力，并且有可能伴随着原油等大宗商品不断走低的利空拖累下终结反弹，棉价将徘徊于40美分一线。按照40美分计算(汇率按照6.85计算)，进口到岸价格则在7000元/吨。即使关税征收在5%，价格也就在7300—8700之间，而国内棉花价格仍在万元之上，美棉相对国内棉花成本优势凸现，这势必使得国内棉花必须以更加合理的价格被市场所接受，一旦对外棉进口全面放开或者企业舍近求远，郑棉竞争力势必会再度下降。