政策支撑有限 郑棉后市继续看弱

       美国农业部公布在11月供需报告中大幅调降了中国进口预估并调高中国期末库存量，这令本已疲惫不堪的市场更是雪上加霜。该报告显示，中国2008/09年度棉花进口预估为1050万包，10月预估为1100万包；2007/08年度棉花进口预估为1153万包，10月预估为1153万包。中国2008/09年度棉花年末库存预估为1793万包，10月预估为1668万包；2007/08年度棉花年末库存预估为1950万包，10月预估为1950万包。这令原本疲弱的郑棉市场再次承受需求放缓带来的压力。

       3、现货方面

       伴随着期价的下跌，中国棉花328级现货指数也呈单边下滑的走势。从近几个月来看，任何扶持政策在现货价格上，都没有起到任何的作用。棉价从6月25日的13871单边下跌，至今日的10411，累计下跌3460，今年年波动率达24.94％。此外，近期在多种政策的影响下，现货价格指数非但不涨，还呈加速下跌态势，就上周而言，现货价格指数下跌了707点。

       4、从新棉的收购情况来看

       今年，山西省棉花主产地鲜有采购商，新棉花购销持续低迷。许多地区因棉籽货源量较少，且棉籽水分一般在17%到18%，此种质量难以达到周边油厂要求，前来采购者稀少，因此当地棉市持续低迷。去年棉花收购均价为每斤2.95元，今年因成本上升测算应为3.0元以上，但农发行给出的是2.60元的指导价，按这个价是很难收购到棉花的。即使前段时间均价达2.78元，农民交售也不积极。

       在今年新棉花收购中，农发行为了保障信贷资金安全，对棉花收购贷款全部实行担保贷款方式，包括质押担保。新棉贷款对经营状况差、信誉度低、潜在风险大的购销企业，将及时采取收贷退出措施。相关人士介绍说，今年有很多棉花收购企业因未能结清上年银行贷款，而在申请新的棉花收购贷款中受限，这些棉花收购企业只好选择企业自筹资金，但仍无法满足新棉旺季收购所需，形成恶性循环。此外，受国际金融形势影响，纺织企业产品销售不畅，用棉减少，这也对今年新棉花收购产生影响。

       5、从国家出台的政策来看

       为了保持市场价格稳定和维护棉农的利益，国家连续发出三次收储消息。从8月22日的15万吨到10月16日的22万吨，再到10月29日的100万吨。收储棉花总量已为140万吨左右，据统计今年国内棉花总产量接近800万吨，在纺织企业出口受损、棉商和棉企购销不活跃和市场整体消费萎靡的情况下，140万吨的收储犹如"杯水车薪"，难以从根本上扭转郑棉弱势格局。

       另外，在收储方面，由于之前的收储都只限新疆棉，从而使真正的救市目的未能达到。因此后来国家在继续收储新疆棉的基础上，增加了内地棉的收储。然而从收储情况上看，新疆地区交储热情高涨，而内地则出现了收储额度无法完成的现象，因为国家收储要求棉花为"大包"包装，而且国家对棉花品质要求严格，规定棉花的含水率不超过8%。这些问题都严重制约了棉企的交储能力。

       此外，5号的国务院常务会议确定了当前进一步扩大内需、促进经济增长的十项措施。十项措施，其速度和力度都是前所未有的，无论是对总体经济还是对于棉花、纺织业来说，都是重大利好消息。但是改变目前状况既要等待空方力量充分释放，还需要看推出的政策是否对郑棉起到有效的支持作用。

       在当前国际经济一体化的环境下，全球经济衰退不可避免地影响到了国内市场，国内商品市场的整体弱势也拖累了棉市。在现货持续低迷的情况下，无论是棉农、棉商还是纺织企业，都对后市持悲观的态度。国内的消费能力有所下降，短时间内很难改变现状。虽然国家出台了相关政策扶持中小企业，但是效果甚微，很难从根本上解决企业的问题，托市利好也只能给棉花期价带来短暂的反弹，反弹过后期价延