政策支撑有限 郑棉后市继续看弱

       进入11月，金融危机对实体经济的侵蚀依然没有消退，国际大宗商品价格延续前期跌势继续走下坡路，棉花市场亦不能独善其身。本月初美棉连续走出了6根阴线并跌破40美分整数关口，创下了合约上市6年来的新低36.7美分。

       相对于外棉，国内棉花亦是如此。虽然从十月份以来国家为了稳定棉花市场，保护棉农利益，连续出台了多项扶持政策，包括收储、加大出口退税。特别是在收储方面，从10月16日的22万吨到10月28日的100万吨，郑棉非但没有出现上涨的趋势，反而大幅杀跌，并在本月月初，出现了一波大幅的下跌行情。期价跌破了12000元的整数关口，继而加大下跌惯性击穿了11000元关口创下合约上市新低10080元，与万元关口仅有一步之遥。

       所谓大跌之后必有反弹，郑棉在大幅跳空并创下10080元新低后，K线图形态上出现了一个跳空缺口，因此技术上有回调的需要。而此后连续出现了几根小阳线，笔者认为，近期期价反弹只能暂时定义为前期的超跌反弹。

       然而，今年国家出台的对棉市的扶持政策可谓是前所未有的多，为什么郑棉期价却不涨反跌呢？接下来，笔者就当前棉花市场现状做一番简要分析。

       首先，从国际大环境来分析。

       虽然“金融海啸”已经持续有一段时间了，虽然各国政府、相关机构呼吁救市，并采取了一定的措施了，但是目前世界整体经济仍处于困境中，市场信心和活力短时间内无法恢复。前期美国政府为应对经济衰退而推出的7000亿美元救市政策，虽然对处于亏损、倒闭边缘的相关金融机构有所帮助，但难以一时间改变汽车市场、房地产市场、居民就业和消费萧条的事实。作为世界经济的血液和市场冷暖的风向标的原油期价也一路走低并跌破60美元关口，有关人士预测，原油价格有进一步下跌至50美元的可能。与此同时，美元指数一路攀升。而这些都对国际大宗商品的走高产生巨大的压力，郑棉在国内外商品没有摆脱弱势的情况下，缺乏上涨的基础。而如果国际原油持续走低，美元指数继续走高，郑棉期价的底部在哪里，谁也没法知道。

       其次，从棉花自身的基本面来看。

       1、供需方面

       美国农业部发布的11月全球棉花供需预测月报显示，与上月相比，当月全球产量小幅调减，而消费量大幅调低，期末库存则调高3.5%。全球产量减少19.6万吨，主要是非洲法郎区、巴西和美国的减少。全球消费量因纺织业的收缩较上月数据减少2.4%，中国消费量的减少占所有的一半以上，巴西、印度、巴基斯坦、泰国和土耳其的消费量也有所下降。较低的消费量使全球贸易量减少21.8万吨，中国大陆进口会减少10.9万吨。全球库存量较上月数据增加43.5万吨，中国大陆的库存会增加27.2万吨，因为中国政府正在收储以支持国内价格。报告预计中国08/09年度的产量为794.7万吨（上期为794.7万吨），进口量为228.6 万吨(上期为239.5万吨)，国内消费量1110.4 为万吨（上期为1148.5万吨），期末库存为390.4万吨（上期为363.2万吨）。

　　 由于全球性经济危机的影响，本次报告棉花的消费降幅较明显，达到约65万吨；其次是库存的变化，上调43万吨；进出口贸易量分别减少了20万吨；产量也减少了近20万吨。近期棉花形势的变化朝供应更加充足的方向发展，尽管产量有所减少，但是需求下降的速度更快。金融海啸造成全球财富缩水进而影响到了实体经济，全球经济走向衰退导致了消费需求的衰退，纺织行业也因此受到前所未有的重创。

       2、进出口方面

       中国海关总署周一公布的初步数据显示，中国10月棉花进口量较去年同期下降29.8%，至100,000吨。数据并显示，中国1-10月累计进口棉花187