ICAC：全球棉花市场连续第4年供过于求

　　预计2013/14年度全球棉花产量将会连续第四个年度超过消费量。2013/14年度全球棉花产量预估为2560万吨，消费量2400万吨；全球贸易量为900万吨；期末库存再创新高，为1980万吨。2010/11年度至2013/14年度结束，全球产量累计高出消费量1100万吨，全球期末库存从958万吨增长到1981万吨，涨幅接近一倍。
　　近两个年度，中国政府实行棉花临时收储政策，大量棉花成为储备棉。2012/13年度中国总期末库存预计为940万吨，其中私企持有约160万吨。2012/13年度中国棉花消费量预计为830万吨，意味着总期末库存可以用一年多的时间，私企库存可支撑两个多月的时间，足以在2013/14年新花上市前满足8/9月份的棉花市场。
　　今年4月，中国政府表示2013/14年度仍将继续棉花收储机制，收购价格为20400元/吨，约1.5美元/磅。到明年3月，中国棉花储备量预计将达1500万吨，到明年8月储备棉拍卖后该数字预计将降至1200万吨。因此，在2013/14年度接近2000万吨的全球期末库存中，仅有800万吨为商业库存，600万吨在中国以外的国家。鉴于中国以外国家库存偏紧，2013/14年度的考特鲁克A指数预计将从2012/13年度的88美分/磅均值增至1美元以上。
　　2013/14年度中国棉花产量预计与上年度持平；受利好季风及产量预期上涨支持，印度棉本年度产量可能增加数十万吨；美棉产量预计将有所下降，原因是部分棉产州天气干燥，以及玉米和大豆价格上升；巴西棉、乌兹别克棉和其他国家棉花产量预计与上年度持平。
　　2007/08年度全球纺企用量近2700万吨，2013/14年度预计仅为2400万吨。至今年8月份，中国涤纶价格仍较考特鲁克A指数高出20美分/磅，大大削弱了棉花在纤维市场的竞争力。不出所料，纺企用量的最大跌幅，正是出现在中国（自2007/08年度来减少近300万吨）。2013/14年度，其他国家的纺企用量预计将超出2007/08年度的1580万吨。
　　全球棉花产业在未来数年的发展趋势，很大程度上将取决于中国政府的相关政策。显然，现有的棉花收储模式不可能一直持续。一旦政府停止收购储备棉，棉价将会有所回落。如果逐渐减少收购，棉价将多年保持低位；如果快速停止收购，棉价也将迅速下跌。棉花产业近来的日子的确不太好过。