国家收抛储政策稳定信心 纺织业渐入佳境

　　　　宏观格局对棉纺织影响篇：

　　美国QE超级宽松政策释放强势流动性，日本紧随其后；欧洲救市也顺其势；全球这么大的流动性若不能流入实体企业投资发展，进入金融市场将再掀波澜；经济信心不足、行业库存一旦挤压，在产业悲观与当前私募资金寻找可乘之机下，做空原材料或成为投机获利的最佳选择。

　　近期贵金属黄金、白银，工业品：铜、橡胶等暴跌，实体企业一片恐慌；金融市场突发性下挫打破现货企业的经营计划；国内企业参与期货套保的毕竟有限，实体经济在原材料价格暴涨暴跌中陷入低迷怪圈。

　　反观棉纺织行业目前是渐入佳境，国家从2011年度在市场价28000元的时候制定了19800元托底的收储政策有效避免了原材料暴跌的洗礼，不但保护了棉农利益稳定了种植面积更为纺织工业软着陆提供了缓冲作用；2012年中旬的欧债危机、影响棉价暴跌，从电子盘开始挫伤了纺织产业的运营信心，原料价格从21000元跌到18000元，3000元幅度的下跌促使纺织后道下单谨慎，产业链上不敢买原料做库存，因此导致纺织行业良性运转出现阻碍；下半年国家抛储、收储政策显现神威，有效了促使新旧棉价的平稳过渡，提振了产业复苏信心。

　　国家大量的储备棉花资源之后，抛售资源对纺织企业进行配额补贴，纺织行业不但得到了实惠更稳定了信心，因为19000元的起拍价不会再低，未来对市场冲击的资源难迹；国家政策补贴棉又不能进入商品棉撮合交易、期货电子市场流通，目前电子盘的价格接近收储价是产业链对政策稳定前提下未来预期。(7月31号结束拍储新花上市接轨，政策释放看涨预期)

　　因此，当前宏观格局不佳并不影响棉纺织的信心，棉价的稳定以及释放的稳定预期都将促使纺织行业进行良性循环。

　　当前形势下国际棉价走势篇

　　当前纺织行业针织纱线形势销售良好，高配、高支纱线仍很热销；机织纱线虽然迟缓但纱线库存极低。

　　棉价的稳定促使下游补库信心恢复，存货不跌做库存成为家纺行当主要的生产方式；进口纱线在国际棉价上扬后进入我国的含税价已经超过我国同等同质的价格，价格优势的丧失也促使我国中低档纱线慢慢夺回本土市场。

　　中国的配额政策促使我国产业对储备的竞拍充满热情，在配额市场化的预期下大型棉商、大型纺企对美棉、澳棉、印度棉的订购如火如荼；先是大量印度棉到港，印度棉高于我国棉价后陷入沉寂；目前陆续到港的以美棉为主；巴西国内由于出口超卖国内棉花资源紧缺不得不临时零关税进口棉花。

　　当前澳棉销售进度66%，中国产业订购6-9月份到港的棉花很多(河南、江苏等高配纱线企业对澳棉6月份以后的需求预期很强)；因此，在中国超进预期下未来国际棉花资源将保持供不应求态势；中国2013年的超进跟2012年有本质区别，2012年行业期待配额，而配额下放后流通又极慢不能有效促使外棉流通；今年纺织企业竞拍资源后隔月就可以购买外棉；算上加工贸易配额预计今年国内进口或在400万吨左右。

　　印度目前上市460万吨左右，剩下的90万吨棉花多以杂质多、长度短为主可纺性很差；市场人士预计到6月底印度不得不对美棉、西非棉、巴西棉、澳棉进行采购；在印度产能扩张潮中对资源需求是刚性的，目前印度当地市场对西非棉需求旺盛、成交在93-94美分左右。

　　截至4月11日，2012/13年度美国陆地棉已累计装运191万吨，签约未装运的有63万吨；累计签约2013/14年度新棉29万吨。本年度美棉累计签约出口达年度预期量的95%，装运达71%。美棉的超卖或也会有所增加。

　　中国政府宣布下年度继续20400元敞开收储将有效提振国际棉价，随着中国超进继续、印度超出导致的进口预期增加，未来国际市场在新花上市初期将出现供应趋紧局面、未来8月份以后或出现新的高点。

　　政策调控下中国棉价走势篇

　　据国家储备棉出库销售公告

　　(2013年第3号)声明本次储备竞拍到7月31日结束，这样在8月1号以后到新花上市的空挡期纺织企业不得不增加竞拍储备资源应对青黄不接之时的需求；进入9月1号国家将启动收储程序国内20400元将有效提高市场的新花供应价格，投机资金失去做空中国棉价的工具，是因为没有足够的筹码压制价格；因此，未来在抛储有底部(19000元)，收储提振高度预期的情况下未来中国棉价走势将会是稳定渐好的。

　　至于郑棉电子盘的走势必须熟读国家政策才可预期后市价格。

　　关于组织国家储备棉出库销售的公告(2013年第3号)中规定第7项第5条规定，严禁纺织企业将采购的储备棉用于交易市场的商品棉交易交割或郑州商品交易所的期货交易交割。近期的关于储备棉投放工作有关政策调整的公告(2013年第10号)一、适当投放部分2011年度进口棉和2012年度临时收储的棉花二、允许内地纺织企业购买在新疆地区投放的储备棉三、未尽事宜，按原有规定执行。

　　当前的储备棉销售合同里储备棉竞拍合同第九条违约责任第三条规定：本合同所载明棉花仅限于买受人自用，严谨转手倒卖给其他企业。如发现倒卖现象并经查实，买受人按照倒卖数量1000元/吨的标准向出卖人支付违约金，如保证金不足以支付违约金，出卖人将依法追索。同时，取消买受人储备棉竞拍交易资格并列入“黑名单”，终身不得参与储备棉竞卖交易。

　　政策上是严禁政策补贴棉进入市场流通尤其是撮合、期货市场，在利润驱使下不排除有不法人士取巧。

　　当前328级新疆棉成交价在新疆19200元，在内地19500元左右；按照新生成仓单要求新棉非储备的要求下，仓单的生成必须依靠轧花厂重新打包生产：做个假设，期货仓单的成本3级在19200+184元(贴水)+200元(包装费)+286(入库费、来回运费、检验费仓储)+450元(利息4个月)合计20320元；生成新仓单必须依靠纺织厂配合轧花厂，而且只有新疆棉生成概率最大；在成本面前如果靠轧花厂单独做仓单是没有诱惑力的；即使仓单成本做到19800元，目前的1309期货价格也不适宜大规模注册。

　　国家在2013年9月1号就要启动新的收储，倘若储备棉真能形成1309的期货仓单那也就是说也可以形成新交储棉的可能，而且在检验要求上看期货更严格也受多头监督，因此，国家政策是严令禁止此种行为冲击市场的。

　　因此，国内郑棉电子盘反映的是政策稳定下的预期价格，在国外棉价走高、国内7月底停止抛储，9月新花20400元收购，这样电子盘价格将有效靠拢收储价。