棉籽“一波三折” 未来走势如何？

　　截至10月31日，本年度棉籽行情可谓“一波三折”。大致可分为三个阶段：
　　第一阶段（9月中旬至10月初），高位下跌。9月15日，以河北、山东、河南为主要产区的黄河流域棉籽主流价1.49-1.50元/斤，之后一路下跌。截至10月8日，主流报价1.35元/斤左右，跌幅达0.15元/斤一线。此时，长江流域的湖北、安徽等地棉籽价格也由1.45元/斤一线跌至1.32元/斤，跌幅也达0.13元/斤左右。分析大跌原因：一是棉花加工企业开秤之初，棉籽上市量突然增多；二是国内榨油厂多数尚未开机，大型企业尚在使用陈棉籽和进口棉籽，采购尚未启动。
　　第二阶段（10月8日至10月25日），缓慢回升。这一阶段，黄河流域的山东、河北等地棉籽主流价由1.35元/斤被拉升至1.45-1.48元/斤，市场成交明显增多，尤其部分大型企业集中采购，引起轧花厂挺价和经销商的囤积心理，大幅推高棉籽价格。南方地区棉籽涨至1.45元/斤，部分山东夏津、荷泽榨油厂来到湖北、江苏等地采购。尤其新疆棉籽也涨至1.24元/斤左右，市场看多氛围浓郁。分析上涨原因：一是大型榨油厂订单采购新棉籽，成交密集，数量大，给市场造成棉籽供不应求的印象；二是中小型榨油厂陆续开机，采购量增多；三是轧花厂生产进度相对滞后，棉籽上市较缓。
　　第三阶段（10月25日至今）高位回落。这一阶段，山东棉籽主流价1.37-1.38元/斤，跌0.07元/斤，河北主流出厂价1.35元/斤，跌0.08元/斤，新疆棉籽提货价1.12元/斤。据观察，近期棉籽仍有下跌可能。分析原因：一是大型榨油厂阶段性补库告一段落；二是棉粕、棉壳进入下跌通道，拖累棉籽行情。本年度，棉籽上市以来走出1个“M”型走势，涨跌主要受供求关系及下游产品波动影响，那么未来2-3个月之内国内棉籽将如何运行？认为：一是大幅、频繁波动的可能性不大。截至目前，各地榨油厂陆续开机，生产经营稳步进入平稳期，对棉籽的需求将在1个时间段内保持稳定。再者，各地轧花厂加工进度也进入1个相对平稳时期，加上企业的挺价心理，估计棉籽大跌大涨可能性均不大。二是将为先稳后涨奠定基础。2013/14年度棉籽全年供求仍是“求大于供”，据去年的情况，在棉花加工淡季之后，棉籽进入青黄不接时期，价格上涨势所必然。2013年，保守估计，全国棉花较去年减产10%左右，为棉籽后期上涨奠定基础。近期棉籽保持稳定，主要原因是收储工作进度缓慢，棉籽上市较为分散、缓慢，给市场一定缓冲空间。三是棉粕进入下跌通道，将拖累棉籽行情。随着天气转冷，棉粕需求进入年度淡季，尤其水产养殖已“冰封”，近期棉粕正在持续下跌。10月30日，山东夏津40%蛋白棉粕3250元/吨，跌100元/吨。市场估计，棉粕经过近半年的上涨之后，下跌或会更加漫长，在榨油企业普遍利润率低下的情况下，势必会调低原料价格降低成本经营。因此，预计未来棉籽或将“先跌后涨”，而且高点有可能高于上一年度。