价差交易致价格回落 市场整体偏弱震荡

　　价差交易使美棉继续回落
　　虽然在亚洲时段ICE期棉维持升势，主力7月合约最高至92.45美分/磅，但在USDA出口周报前，观望气氛浓厚，跟进买盘不足，市场卖7买12的价差交易对7月合约构成压力，最终该合约收跌0.66美分至90.8美分/磅，连续两日下跌，而远期合约走势相对较强。目前来看，各产棉国春播相对顺利，市场没有炒作面积下降的迹象，如果周四晚出口报告利好，ICE期棉将再次上涨，继续挑战94美分/磅的压力位。
　　技术上，虽然ICE期棉连续两天下跌，但主力7月合约依然站稳短期均线之上，短期均线系统保持良好的多头上涨排列，KD与MACD指标延续多头上涨排列，MACD红柱有缩短趋势，但上涨趋势并没有改变，对回调不可悲观，未来反弹可能延续，7月合约继续挑战94美分/磅压力位。
　　增发配额的传言继续抑制多头人气，周三郑棉缩量减仓横盘整理，交易重心下移，主力1209合约收于21200元/吨之下。基本面国内供应充足，欧元区经济继续恶化，全球消费有继续萎缩的趋势，中国棉价大幅高于国际棉价，纺织品服装出口毫无竞争力，出口持续萎缩，消费没有复苏迹象，整体市场将维持弱势，并对郑棉构成压力，在注册库存压力持续增加的情况下，郑棉将维持跌势，继续持有空单，关注1209合约21200元/吨的压力位。

　　棉花市场整体偏弱震荡，新棉种植成关注热点
　　ICE棉花期货周三小幅下跌，7月合约下跌0.66美分，报收于90.80美分。周三一些良好的企业财报公布，加上因意大利和西班牙的借贷成本减轻，市场对欧洲债务危机忧虑也减轻，支撑股市上行，盘初ICE棉花期货市场随股市的乐观走势而冲高，但之后震荡回落，尽管周边商品多维持了升势，ICE棉花期货收回涨幅并以下跌报收，可见其走势之弱。一方面获利了结打压，棉花市场成交量的萎缩，也使ICE棉花期货上行动力大减，另外在基本面实无可炒作因素的情况下，价差交易主导市场，除正常7月合约作为主力合约持仓量最大外，12月合约增仓量也较多，投资者进行价差交易卖出价格较高的7月合约，而买入价格偏低的12月合约，这造成了7月合约跌幅较大，而12月合约跌幅小，价差交易仅仅是短期行为。预计ICE棉花期货下行幅度不大，以区间震荡为主。
　　郑棉期货昨日窄幅震荡，成交量大幅萎缩，收一近十字星的阳线，从多头力量上来看遏制下跌的动能依然不足。在郑棉期货下跌的情况下，现货皮棉价格最近几日表现稳定，并没有继续下跌，这有利于期货价格的走稳。新棉种植上最新调查显示，全国棉农平均种植意向较2011年减少9.4%，减幅较上次调查下降了7.3个百分点，全球棉花种植面积预计也将小幅减少；4月份新疆部分地区遭遇恶劣天气，75万余亩棉花受灾，近10万亩绝收，目前春播及天气因素成为市场关注的一个热点，当前情况看是利多的，这对于期货棉花也有一定的支撑。而从短期来看，这些利多的因素有利于棉花的稳定，而使棉花能有持续性的上行还需要看下游的需求情况，预计郑棉期货1209月合约将继续运行于21000上方，近日持续下跌的可能不大，将继续维持盘整行情。