抛储传言遏制郑棉“软逼仓”上行动能

　　隔夜ICE期棉市场因圣诞节休市，国内市场在缺乏了外棉市场参考的情况下，主力合约CF305早盘小幅高开，盘中冲高回落，终盘微幅收涨；从持仓上看，尾盘持仓出现较大幅度的减持（9098手），由此看的出目前市场上对于愈演愈烈的抛储传言还是较为忌惮。CF301合约延续前一交易日的小幅反弹态势，持仓降至2万手以下，随着交割的临近，多头主力参与度下降，令其“软逼仓”的延续性大幅减弱。数据上看，虽然现货价格继续稳步上行，但CF301合约的小幅回升，令其与现货的基差再次放大（见下图）。
　　当日郑棉市场仓单数量为495张（较前一交易日减少8张），有效预报数量为131张；仓单+有效预报折25040吨棉花。当前郑棉市场总持仓量为274404手（单边137202手）。单从仓单的比例上看，目前近远月合约都还存在“软逼仓”的风险。
　　现货市场看，由于临近双节，后续下游企业需求将逐步放缓，在本就偏弱的市场需求下，郑棉的仓单在不考虑逼仓的情况下，流出速度亦将放缓。另外，当前现货市场流通资源价格明显比期货市场价格要低，对于并非硬性需求的企业来说，从郑棉市场接单的概率不会很大。
　　宏观上，伴随着2013年新进口配额的发放，美棉和印度棉将大量到港并出关，由此而缓解部分企业的实际用棉需求。其次，最近配额发放传言愈演愈烈，对于消息何时落地只是一个时间问题。目前市场上的各类版本也越来越明细化，值得关注的是再次抛储的价格和是否还是指定纺企资格购买，笔者简单的认为，此次如果还是指定企业参与，那最终的抛储依旧不能促进资源的实际流通，所以后期抛储的相关细节也将在很大程度上影响未来价格的走势。
　　总体来看，目前市场仓单虽然不足，但现货市场整体的供需情况已较前期有所缓和，所以，郑棉后期向上的动能或将减弱；同时，郑商所在修改了相关交易、交割政策后，市场对于后续合约逼仓上行的可操作性也变的较难把控。预期，在相关政策因素未正式公布前，郑棉市场将维持区间震荡格局。