央行政策微妙变化 郑棉偏弱震荡

　　大宗商品涨跌不一，美货币政策仍然有想像空间。7月4日为美国独立日，ICE市场休市1天。国际大宗商品涨跌不一，但是更多回归基本面。标普4日宣布，将希腊长期评级从“B”下调至“CCC”，美元指数今日出现小幅上行。对于美国3季度的货币政策，更多市场人士定义为“中性”，意思是不紧不松。但是不排除推出变相QE3的可能，美元指数止跌可能成为先兆。
　　央行政策微妙变化，通胀压力仍处高位。7月4日，中国人民银行货币政策委员会2011年第2季度例会在北京召开。会议认为，当前通胀压力仍处在高位，要贯彻实施稳健货币政策。分析人士认为，从此次会议所传递出的信息显示，未来通胀走势不容乐观。但是与1季度例会声明相比，2季度例会加大对中小企业融资问题的关照。会议强调：要着力优化信贷结构，引导商业银行加大对重点领域和薄弱环节的信贷支持，特别是对“三农”、中小企业的信贷支持，这与王岐山讲话相呼应。关于货币政策的表述，央行的口风出现微妙的变化，“稳定性”取代1季度例会新闻稿中的“有效性”。
　　郑棉延续偏弱震荡。7月5日郑棉延续低开震荡走势，与上日如出一辙，但是日间振幅收窄，由于股市涨势趋缓，郑棉空头在上午10点提前发力，郑棉应声下跌，午后一直围绕22520附近震荡盘整.郑棉指数较上日跌0.24%，1109合约收23630，与昨日收盘价持平，1201合约收22515，1201与1109合约价差在1115元。郑棉今日整体持仓减少1.6万手，其中1201盘中增仓4万多手，但是午后逐步减仓，尾盘快速减仓，截至收盘，1201合约持仓量较上日基本持平，1109大幅减仓1.5万手。整体成交量与上一交易日没有明显变化。1109与1201继续受压5日均线，
　　现货棉价下调。国内现货价格继续下调，山东、河北、新疆等地棉商继续下调棉花现货报价。目前四级棉价格在21500附近。撮合市场与郑棉市场仍有500-1000元价差，但是从仓单质量看，撮合仓单差于郑棉仓单，价差更多视为撮合对期货的贴水。棉副行情走势偏弱。国内涤纶短纤目前在12600元/吨，较上日跌50元，粘胶短纤国内均价在18100元/吨，较上日跌50元。
　　棉价偏弱震荡趋势未改。目前棉市基本面没有明显改善，棉价持续阴跌，预计短期内郑棉仍然将持续偏弱震荡走势。宏观方面，只要猪肉价格持续上涨，国家控物价措施就难言放松。建议继续以偏空思路操作。