宏观政策有争议 郑棉震荡调整

　　周一美棉近月合约跌停，远月合约有小幅下跌。美棉远近月价差达到20美分，引发交易商跨期套利交易。目前美棉种植进度达到87%，较前5年平均水平持平，较上年度同期落后3个百分点。上周公布的美棉出口数据显示，美棉本年度净签约为负，装运量也较上一周明显下降，下年度合约也有部分取消，显示消费市场并不够乐观。目前本年度外棉基本与国棉接轨，下年度外棉报价略低于对应国内期货价格，内外棉倒挂现象已经有所改变。国际大宗商品涨少跌多，油价继续在100美元附近震荡，金价有所走高。
　　7日郑棉低开震荡，但1109在26000之上，1201在60日均线之上，中线上升趋势尚没有改变。1109合约最终以26305收盘，结算价较上日跌285，1201合约最终收24975，结算价较上日跌50。郑棉整体减仓1.12万手，成交量增加18.7万手。其中1109合约成交量增加3.78万手，1201合约交易量较上日增加15.6万手，整体持仓继续由1109向1201合约移动。从技术指标看，1109及1201合约中线反弹仍未结束，但是短线上涨过快，KDJ呈现超买，需要调整消化。
　　7日国内棉花现货走势基本稳定，但是下游市场限电、停产，纱布销售不畅，整体表现不乐观。棉籽价格及短绒价格稳定，出货较正常，质量较好短绒报价在8000-8100元，部分短绒实际成交价上调50元/吨。国内涤纶短纤目前在12800元/吨，较上日涨150元，粘胶短纤国内均价在20500元/吨，较上日稳定。
　　目前宏观存在较大不确定性，市场预计政策6月将适当放松，端午节央行未有加息举动也释放积极信号。但是通胀压力仍然较大，市场预计5月CPI将达到5.5%，长江流域由旱转涝也加剧通胀压力。
　　期货市场与撮合市场仍然存在较大价差，显示现货市场仍然不稳定。但是从技术面看，郑棉中线向上反弹仍然将持续。棉副产品行情走稳及化纤产品价格止跌反弹也给市场带来一些信心。建议中线继续谨慎持有多单，关注政策变化，存棉企业可关注套保机会，逢高介入多单。