以制“胀”来制“滞” 耐心等待库存消化

　　周二美棉继续上涨，远月合约也有不同程度上涨，由于得州干旱及佐治亚州干旱，这两个州分别为美国第一大和第二大的产棉区。另外，印度国内棉价出现大幅下滑，棉花加工企业大面积停机，预计近期印度有关部门将讨论增大棉花出口量问题，若果真调整出口政策，将对国内棉市造成利空影响。国际大宗商品涨跌不一，但普遍止跌回升，其中农产品重拾涨势，黄金、原油价格仍有下调。有色金属止跌反弹，美元指数继续在75附近盘整。英国4月CPI同比增长4.5%，核心CPI同比增长3.7%，均高于英国央行2%的通胀上限，英国在第三季度加息的概率较大。另，美国新屋开工数据不够理想，对美元不利。美元指数继续反弹力度不足。

　　18日郑棉平开震荡，主力合约25375开盘，盘中最高达25555，之后持续在25255-25555附近震荡，但盘中整体表现偏弱，并未受股指上拉影响，上涨较为困难。午盘后，行情继续走弱，始终运行在日内均线下方，并随股指调整，向下方向更为积极，并跌破早盘低点。1109合约最终以25280收盘，结算价较上日涨65，1201合约最终收23200，结算价较上日涨150。截止收盘，郑棉整体持仓减少4530手，成交量增加大幅减少101.7万手，其中1109合约成交量减少98.8万手,1201合约交易量减少2.8万手。从技术上看，MACD趋势走平，KDJ进入超买区，短线有可能回调。

　　18日国内涉棉企业心态较稳定，恐慌情绪有所释放，但目前皮棉市场低价不断出现，部分棉花加工企业低价收购籽棉，成本较低，对现货市场形成一定的不利影响，下游纺织企业库存较大，近期山东某大型棉纺企业低价抛售历史库存，对市场造成冲击，纱线走货较为困难。近期，粘胶制人棉印花布销售不错，但粘胶短纤价格不断下调。国内涤纶短纤目前在12650元/吨，跌50，粘胶短纤国内均价在21700元/吨，较上日跌500。

　　宏观方面，尽管市场对6月份国家政策由较多猜测，认为实体经济尤其是制造业的情况已经可与2008年金融危机时相比拟，货币政策不会继续收紧，但目前还没有明显趋势反应通胀势头已被压下。大宗商品似乎借助美国天气炒作有继续抬头之势。分析认为，市场最大的担心是经济的“滞胀”。若大宗商品价格整体下调，则制造业企业成本压力将降低，虽然短期面临亏损及去库存，但长期看可营造较好的发展环境。应谨防大宗商品再次大幅上涨对经济造成伤害。以制“胀”来制“滞”，实体经济才有望健康发展，目前的行政化手段仍是短期行为，难以持续。

　　郑棉18日表现较弱，市场短线出现交易性机会，建议郑棉主力合约短线空单介入，但需控制仓位，防止在低位因反弹被套。关注24200附近支撑，重点关注24700附近的交易密集区。中线震荡寻底，或许持续较长时间，中线做多机会需耐心等待。