震荡寻底 相对均衡状态难打破

　　周二美棉近月合约涨停，7月收151.4，较上日涨600点，远月有小幅上涨。但成交量和未平仓量都处于阶段性低位。昨日ICE仓单数量大量减少，对美棉利多。今夜USDA将公布2011年度全球棉花供需预测，从各主产国植棉意向看，下年度全球棉花产量突破2750万吨的可能性很大，供应紧张状况有望改善。外棉本年度装船的报价较低在27000附近，下年度装船的在23000-25000附近。国际大宗商品仍有反弹，油价、金价继续上涨。但反弹力度减弱。
　　11日郑棉高开低走，主力合约25595开盘，在开盘半小时内达到日间高点25640，后受到宏观数据影响，做多信心不足，午盘后一直在25300-25500区间窄幅震荡，尾盘大幅减仓伴随价格大幅下行。最终收25180，接近昨天收盘价格（25150），主力今日结算价较上日涨650，市场重心抬高。截止收盘，郑棉整体减仓5.8万手，成交量减少67.9万手，1109合约减仓4.15万手，成交量减少58.4万手。1201合约也有明显减仓，与1109合约价差扩大至1705。目前郑棉处于震荡寻底过程中，多方昨日虽大力增仓，但未有明显突破。从技术上看，日线KDJ形成金叉，MACD绿柱缩短，主力站稳5日线，目前受压10日均线，技术指标仍待修复。
　　11日国内皮棉现货继续下跌，山东魏桥维持23500的采购价，目前棉企送货的较多，部分外商给出更低报价，但市场反应冷淡。电子撮合今日出现较明显上涨，期货与撮合价差缩小，但近月仍存在套利空间。棉副产品行情有所下调，棉籽价格继续下调，目前国内均价在1.42元/斤，较上日跌0.02，山东棉籽较高价格稳定在1.45-1.50元/斤，加工厂普遍停工，国内较高短绒报价在8000元，但多数短绒报价在7000-7500，仍维持弱势。国内涤纶短纤目前在12950元/吨，跌100，粘胶短纤国内均价在22800元/吨，较上日跌200。
　　宏观方面，4月份CPI增5.3%，PPI增6.8%，通胀压力仍较大，工业增加值持续回落，其中纺织纺行业明显低于全国平均水平。广义货币M2增速在15.3%，低于市场预期，4月新增贷款在7396亿元，目前市场对货币政策不在继续收紧的呼声较高，但在较大的通胀压力下，预计央行仍将继续上调存款准备金率。若周五未按预期上调，则对市场释放相对积极的信号，需密切关注。

　　另外，从中美经济战略对话签署的“全面框架”内容看，人民币升值压力可能低于之前预期，中美在金融、新能源方面可能有进一步的合作。
　　郑棉今日持仓量、成交量明显减少，显示多方力量减弱，做多信心不足。但从外盘情况看，ICE期棉走势企稳，仓单明显减少，显示需求增加，对市场有积极影响。目前市场处于相对均衡状态，利空因素已逐渐被市场消化，但基本面表现较差，1109合约在25800-26100附近有较大压力。建议观望或者短线操作，高位空单继续持有，24500附近低位空单离场观望，关注政策变化。