东亚期货：棉花低开高走 继续观望为主

　　今日郑棉1105合约低开高走。低开于24930，最高26025，最低24675，收于25400，较上个交易日下跌165个点（-0.65%）。棉花指数持仓增加6万多手，成交量超过274万手。国际方面，洲际交易所（ICE）棉花期货周二触及跌停，连续3天下跌幅度达到6美分交易限制。指标ICE-3月期棉合约收低6美分，触及跌停限制，或5.1%，报1.1179美元/磅。

　　国际上，最近数周内期棉受到重创，投资人愈加担忧中国或采取激进措施抑制处于25年高位的通胀，包括上调利率，可能影响大宗商品需求的限制国内价格的举措，或从存在泡沫的国内市场中抽出流动性等。

　　现货市场上，今中国棉花价格指数（328）27288元/吨，下跌593元/吨。11月23日进口棉花价格指数（FCIndexS）155.94美分/磅，下跌3.13美分/磅；折1%关税26392元/吨，下跌526元/吨；折滑准税26777元/吨，下跌521元/吨。

　　国内市场，国家政策调控对棉价影响还没完全被消化。国务院出台的一系列抑制物价上涨的措施，特别是针对棉花的措施，继续打压棉价。基本面上并没什么变化。国内供需仍处于紧缺格局。从目前来看，国内棉花短缺的情况并没有得到改善，棉花供给仍处偏紧状态，现货价格仍然保持相对坚挺，随着回调后上方风险的释放，棉价将逐渐企稳，回归基本面，棉价将确定其合理价格区间。

　　从盘面走势看，棉价今日在外棉触及跌停限制下继续低开，开盘小幅下挫后就一路上行，在创出日内新高26025后，棉价逐渐回落，午盘收于25400。受国家政策调控影响，棉价走势震荡偏弱。操作建议上以观望为主，耐心等待底部确认，等经济面因素淡去，确认放量增仓后，可重新轻仓介入多单，谨慎交易，不宜抛空。