2009-2010年年度聚酯原料市场总结及预测

　　告别了让人出乎意料判断经常错误百出的2009年，有必要对过去的2009年做出回顾和总结，温故而知新，知错而后改。首先从基本面的价量情况总结2009年的价格走势，从趋势上看，2009年是PTA和MEG逐步震荡上行的过程，其中MEG的震荡上行幅度和趋势更为明显，PTA则略逊一些，但总体来看，PTA的上涨幅度也在30%附近，应该说也是不小的上涨行情，因此2009年可以说是撑死胆大的，饿死胆小的让人望涨兴叹的一年，是恐怖大跌的2008年之后谁也没有想到会如此大涨的一年，是让贸易商2010年回顾之下有欣喜若狂也有捶胸顿足的一年，更是让供应商和聚酯工厂都相当满意和丰收的一年。

　　从均价上与往年对比，总体2009年的市场成交年均价较前几年低，主要原因是08年下半年的金融危机爆发后的价格暴跌，09年上半年的市场价格有过度低估的情况。因此目前的价格水平应该以2007年和2008年两年的均价为参照较为合理，其中2007年油价当年在70-95美元运行，除了MEG有装置原因暴涨的因素应该考虑之外，2008年上半年的原油大涨和下半年的大跌总体相抵，因此07和08年两年平均再与今年价格和目前价格对照，有一定参考性。从绝对价格的对比上看，目前的PTA和MEG价格在07-08年的年均价水平，价格泡沫并不明显。相比之下油价已经从去年最低的35美元翻倍至75美元附近，石脑油价格也同样翻番，目前的原料价格较09年2月的最低点对比，PTA涨幅在250美元，并未翻番，MEG涨幅在550美元，已经翻番，显然，目前来看PTA的价格泡沫并不明显，MEG存在一定泡沫。而从成本上看，目前石脑油价格在700美元一线，MX在880美元，乙烯在1380美元，PX生产成本在1000美元，PX现货价格1040美元，各个环节上均有利润空间而且相对合理。目前PTA的生产成本在860美元，PTA的现货价格在940美元以上，利润空间较前期有所降低，不过整体偏高，反应了目前聚酯产能增长过度之下PTA供需似乎有紧张的现状。而MEG生产成本在300-950美元之间，利润空间高低不一，亚洲装置的利润空间在正常水平，中东的成本过低，没有参考意义。而从下游看，目前切片价格9950，熔体成本9700，长丝POY价格11000，短纤价格10600，切片生产亏损，短纤保本略有赢利，长丝同样略有赢利。目前聚酯工厂涤丝库存极低，下游的大面积停车可能性不大，年后负荷上升将成定局。而通过以上价格的粗略对比来看，聚酯产业链的上下游基本面均总体健康，产业链总体均有利润，价格泡沫不象想象的严重，目前价格不可与金融危机时相比，可以忽略掉一年来的相对低价，重新评估。

　　而从供需的基本情况上分析，似乎08年的消费量数据没有太大的参考意义，因此2009年国际金融危机之下全球市场消费乃至中国市场消费均明显萎缩而处于非正常合理的状态。因此笔者认为应该以07年消费量为参照点，从而对2009年的消费数据和消费现状作纵向分析和对比，事实证明似乎以2007年的基数为参照是相对合理和可以接受的。数据上看，2007年PTA消费140万吨/月，MEG消费55万吨/月。按两年增长重新恢复到8%的水平估计，2009年PTA消费量应该在160万吨/月，MEG消费量在63万吨/月才算正常。而从今年已知的各项数据上看，PTA的下半年消费量应该在160万吨/月水平，而MEG下半年消费量也恢复刚才60万吨/月的水平。再以目前国内PTA产能1430万吨折算，从PX消费量可以算出目前PTA国产量已经接近120万吨/月水平，利润不薄之下国内PTA产能已经满负荷运转。看来目前国产PTA产量已经大大超出了去年的80-90万吨/月。但由于目前进口量仍在50万吨/月以上，近期的PTA月度过剩量已经出现在10万吨/月以上，不过由于反倾销出台和期货市场巨大吸收量的遏制，目前这一过剩还没有完全对多头造成压力。但除非短期进口量可能迅速下滑至40万吨附近。供需的平衡会逐步恢复，否则的话，未来的PTA过剩也不排除出现的可能，但这一时间很可能在半年之后，即在反倾销的影响完全消化之后。从数量上看，短期由于工厂和韩泰供应商有长约签定，进口量迅速缺失的缺口不可能一夜之间被国产货填补，时间和空间的较量可能出现，即未来泰国货可能离开国内市场，而韩国货留下，缺失量7万吨/月很可能被国产量的增长补齐。而MEG消费量上看，以目前月消费量160万吨PTA，60万吨MEG做标准，目前10-20万吨的PTA仓库库存处于不高的水平，40万吨的MEG库存也并非十分危险。

　　和2009年一样，未来影响2010年聚酯原料市场走势的应该不只是基本面，而是宏观面。就象2009年影响现货行情的是期货，影响期货行情的是商品是原油是美元一样。未来2010年的国际油价和美元走势是影响商品乃至PTA行情的重要因素。