PTA工厂或减产 继续下行空间受限

　　行情回顾：库存大幅增加，空头大幅拉低TA价格

　　美钻井平台数量再创新低，但美元强劲，原油供应过剩忧虑仍存，原油继续震荡整理。WTI4月原油周线收至49.61(-0.15)美元/桶；Brent4月原油周报59.3(-2.85)美元/桶，Brent与WTI的价差开始收窄。PX在供应偏紧预期下暂时维持偏强格，但另一方面，PTA负荷维持偏高位置，下游聚涤丝坯布采购情绪偏弱，加上持续偏高的期现价差令套利者增加，PTA交割库几乎胀库，资金大举做空TA。1505合约报4818元/吨，1509报4930元/吨，周五夜盘再度走弱；09与05合约价差收窄至112元/吨，现货与05合约的价差为198元/吨，期现套利吸引众多套利单。周五郑商所TA注册仓单至45597(+5287)，有效预报23368(+10923)张。27日，TA买套保额度在210000手，买套持仓量至0手，卖套保额度为149000(+30000)手，卖套持仓量12392(-1050)手。

　　下周观点：下行空间受限，空单逐步获利离场

　　非农就业极好，美元飙升，中国2月贸易顺差创历史记录显示中国经济需求不强，原料库存继续堆积。而2015年中国政府工作报告定义全年GDP增长在7%，CPI涨幅在3%，并实行积极的财政政策，投资仍是中国经济发展的主要引擎。产业方面，若其他工厂未跟随逸盛、翔鹭进行主动减产，PTA供需失衡局面延续，至3月底PTA社会库存预计将上升至180-200万吨，TA供需面较弱；另一方面，原油走势不明朗，但亚洲PX工厂在3-4月将大规模检修计划，这在中期利多PX，PTA亏损加剧。目前来看，PTA基本面矛盾仍存，资金关于矛盾点炒作转换迅速，且逸盛、翔鹭将发生减产动作，继续下行空间也受到限制。建议前期空单谨慎持有，可陆续获利离场，新单以观望为主，关注原油走势及PX-TA减产情况。