从化纤上市公司经营动态看行业趋势

　　进入2015年，化纤子行业的表现将会如何？这要从去年各企业的表现说起。

　　尽管整体行情走势不尽如人意，但是化纤行业在积极调整中也释放出行业升级加速的信号。同时，行业还是涌现出如聚酯工业丝、氨纶等优秀品种。

　　另外，在相同业务下，有的企业经营得风生水起，而有的则交上业绩大幅下滑的成绩单。虽然多个子品种的行业形势还未回暖，但是从企业报表中可以看出，一些企业并不是主营业务出现问题，而在运用金融工具，如在运作PTA期货中损失惨重，而有的出口型企业则是在应对汇率变化时反应过慢，导致损失加重；而有的是进入房地产行业的时机不对，造成企业利润受损，拖累整体业绩。

　　整体而言，前期投建的产能在去年一年中成为多家企业心头的痛。或许因为之前市场需求容量大和化纤行业自身特点的缘故，新建产能可能比并购更容易和经济，但是在市场需求放缓以及产能过多的当前，通过收购扩张或许是更好的方式。不过，企业还须根据自身的发展规划进行收购，或是延展产业链，或是丰富品种。

　　化纤主要品种2014年走势

　　聚酯原料走弱行情不振

　　2014年1～3月中旬，受春节前后需求减弱及开工复苏缓慢影响，涤纶工厂库存增大。外加上游原料基本面偏弱，成本支撑受限。

　　二季度受原料装置检修提振影响，行情出现短暂反弹后难敌弱势大局，行情继续走弱。

　　4月开始聚酯以缓慢寻底为主，受原料PTA装置检修带来短暂的提振，下游采购气氛依然不足，观望心态浓厚。5月，聚酯一波走高行情出现在PTA强势反弹之后。随后，行情再度疲软。

　　到年末，油价下跌导致原料价格一路走低。失去原料支撑，再加上下游需求不振，行业整体走势依然偏弱。

　　锦纶成本塌陷弱势下行

　　2014年锦纶整体呈现下跌态势，全年跌幅超过10%。

　　开年锦纶开工率偏低，市场货源不足，价格处于高位，后期随着开工率的提升，产量明显增加，终端市场需求疲软，导致锦纶处于供大于求的状态，于是价格有所下滑。

　　7月底8月初，由于锦纶厂家微利经营，部分上游已内酰胺厂家出现装置检修，随之锦纶丝厂部分装置也开始停产，开工率一下子降至75%左右，供应明显减少。8月中旬，终端市场销售淡季，需求不畅，锦纶价格再次呈现下行状态。再加上上游己内酰胺市场价格下跌，长丝价格反弹更是困难重重。

　　11月上游己内酰胺装置再次检修，锦纶厂家开工率也出现下滑，但是产量的减少并未给长丝带来利好消息。加之11月原油的深跌对纯苯及化工产品带来了重大影响，随着成本的走低，锦纶价格已明显下了一个台阶，到12月上游依旧没有带来有利支撑。

　　粘胶产能过多价格维持向下

　　2014年粘胶短纤价格维持向下趋势。上半年，粘胶短纤市场价格持续小幅下跌，4月初价格一度触及自2011年价格下行以来的低点。随着二季度行业整体产量的降低，下游采购需求的提升，粘胶短纤价格企稳且略有回升，但仍处于历史较低水平。随着7月份下游纺织行业淡季影响，整体需求较前期走弱。8月，工厂多套老装置进入检修，开工率下降。粘胶短纤价格小幅上行。而后行情基本平稳，粘胶短纤价格虽有小幅反弹，但对于下游人棉纱来说虽然是消费旺季，但生产商并没有看到需求增加，销售出现放量，多是以低价优惠促销，以便清空库存。进入11，粘胶短纤又一次回落，市场需求疲软，交易量低迷。

　　氨纶需求无明显放量价格阴跌

　　2014年氨纶价格呈现先涨后跌态势，全年跌幅超过6%。

　　一季度，氨纶涨价主要受下游厂家旺盛需求推动，主要氨纶生产商库存在15天左右。而上年同期库存水平接近40天。原料方面，得益于相对走低的PTMEG价格，氨纶成本下降明显，因此价差有所扩大，为氨纶产品较高的毛利率提供了支撑。

　　二季度起，不同于上年良好的涨势，2014年进入“跌跌不休”状态，主要是由于，下游采购基本为满足自身刚性需求，实质需求不及2013年，对原料的采购需求无明显放量，导致氨纶厂家出货压力较大。另外，新增产能的投放也将对整体市场的供应产生一定影响。■生意社夏婷

　　民用聚酯

　　大块头有大智慧

　　聚酯短纤与民用丝在去年表现中差异较大。在业内的各大会议上，短纤企业显得更为忧虑，而长丝龙头企业则表现得相对淡定。多家企业也认为，2015年聚酯长丝的某些品种或许会率先走出行情低谷，成为热销产品。

　　2015年坚定信心在此刻变得尤为重要。企业目前在市场倒逼机制下，更加注重质量的提升和差别化品种的开发，并将视线抛向海外。对于这一类的大型企业来说，加快了“走出去”的步伐。同时，海外市场也成了企业争抢的蛋糕。在消化产能上，企业各出奇招。

　　【恒逸石化】

　　主营业务主要生产和销售精对苯二甲酸（PTA）、聚酯（PET）、涤纶低弹丝和己内酰胺（CPL）、锦纶等产品。

　　发展思路企业增强PTA业务中心和聚酯业务中心“两个中心”协调经营管理；继续加大海外市场开拓；稳定核心产业协同发展；加大生产主体成本控制考核力度，提升差别化纤维产品赢利能力。

　　具体措施公司调动一切可以调动的资源拓展外销市场，加大海外市场营销，加强细分市场的服务跟踪，创新营销模式和结算方法，从注重内销拓展到内外两个市场双兼顾的转变。

　　另外，恒逸石化推出非公开发行方案，公司向控股股东全资子公司恒逸投资非公开发行，募集资金10亿元，全部用于补充流动资金。

　　【桐昆股份】

　　主营业务主要从事民用涤纶长丝的研发、生产和销售。

　　发展思路公司坚持以项目建设为主抓手推进转型升级。

　　另外，公司积极调整优化结构，增强市场竞争力。同时，企业提升现有生产和质量指标。

　　具体措施

　　在弱势行情下，企业基于产品结构和技术装备的优势，充分利用既有大容量的熔体纺设备，又有灵活可调的切片纺设备，针对市场需求的变动，快速调整其生产计划和产品结构以响应市场，以期满足不同客户的需求，扩大销售范围。

　　公司投资建设的嘉兴石化年产80万吨PTA项目在去年建成投产，使其上达PTA，下到纺丝、加弹，形成了PTA—聚酯—纺丝—加弹一条龙的生产、销售格局，这样一方面增强了桐昆的整体综合实力，另一方面，公司的原料PTA大部分采购于其全资子公司嘉兴石化，运距短、成本低且供应稳定。

　　【荣盛石化】

　　主营业务主要从事PTA、聚酯纤维相关产品的生产和销售。

　　发展思路

　　面对行业的调整和复杂多变的经营环境，荣盛首先坚定对行业的信心，稳健经营，谋求发展。一方面继续贯彻“大质量”理念，积极进行管理和技术的革新，苦练内功；一方面继续贯彻公司“纵横十字型发展战略”，拓展上游产业链，提升公司的行业竞争力和抗风险能力。

　　具体措施

　　公司重大战略项目宁波中金项目建设在攻坚克难中按照既定计划稳步推进，公司的募投项目也基本完成，为公司纵横双向发展战略的全面落实奠定良好基础。

　　同时，公司利用多个研发平台的优势，加大科研投入，不断进行技术积累和技术革新，增加差别化长丝比例，加快新产品的产业化和市场化，以提升产品附加值，提高客户满意度。

　　粘胶　差异化竞争加剧

　　去年，粘胶纤维行业在产能扩张过度与需求疲软无力等因素影响下，产品市场价格一直在底部区域运行，整个行业的产能利用率在80%左右，粘胶长丝和粘胶短纤维的平均销售价格都比上年同期下跌超过10%，企业经营普遍比较困难。不过，经历过度扩张后，近期粘胶行业已经没有太多产能建设的消息，再加上去年市场的洗牌与磨砺，今年或许会成为明星产品。各大企业加大了技术研发力度，如唐山三友研发新型浆粕，吉林化纤、山东银鹰研发多种新型粘胶。

　　【南京化纤】

　　主营业务

　　主要从事粘胶长丝、粘胶短纤维的生产与经营以及房地产业务开发与销售。

　　发展思路

　　公司围绕“整合集聚资源优势，推进产业转型升级”的指导思想，着力创新机制、调整产品结构、提升产品品质，努力拓展企业利润空间、提升企业综合竞争力。在粘胶长丝领域向差别化细旦丝方向发展，实现了产品结构和品质的有效优化。同时积极拓展国外市场，增强出口创汇收益。

　　具体措施

　　公司出售部分地产开发有限公司。2014年11月13日，南京化纤宣布进行重大资产重组进展，公司所持金羚地产70%股权和南京华纺房地产开发有限公司所持金羚地产30%股权于2014年10月29日至2014年11月11日在南京产权交易中心共同公开挂牌。

　　【吉林化纤】

　　主营业务

　　主要从事浆粕、粘胶纤维、竹浆纤维、差别化纤维的研发、生产与销售。

　　发展思路

　　公司最大限度发挥资本优势，最大力度挖掘资产潜能，最快速度周转资金。产品结构按照传统产品做优向上、规模产品差别化做宽、新产品产业链一体化做长进行调整。公司正在加快从常规粘胶纤维向以竹浆纤维为代表的新型粘胶纤维转型的步伐。

　　具体措施

　　企业完成了出售吉藁公司、湖南拓普公司股权事宜，取得投资收益为160,347,954.07元。

　　公司重点发展具有比较优势的粘胶长丝、竹浆粕、阻燃纤维等，在一定程度上减少了公司经营亏损额度。同时，公司向四川天竹竹资源开发有限公司提供1.55亿元借款，支持其发展。

　　聚酯工业丝　技术与客户两手抓

　　单独列出聚酯工业丝这一品种，是因为它的表现不俗。去年上半年涤纶工业丝市场有所改善，行业逐步走出低谷，呈现回暖趋势，但随着同行普通工业长丝产能的逐步释放，下半年普通工业长丝产能过多的情况已经显现。

　　不过，对于相对高精尖的高端工业丝，能生产的企业还不多。行业龙头海利得去年前三季度净利润达1.37亿元，同比增长68.87%，而黑马企业当数尤夫股份，去年前三季度净利润同比增长1813.78%。从他们的发展思路可以看出，加大技术研发投入与扩大应用领域成为这一行业的发展主题。

　　【海利得】

　　主营业务

　　主要从事涤纶工业长丝、灯箱布、PVC膜、土工布的研究开发、生产、销售,以及网布的研究开发和生产。

　　发展思路

　　公司一是坚持以主营业务为核心，继续实施差异化产品竞争策略，优化产品结构，实现技术升级；二是充分挖掘已开发和储备技术成果的生产效率和市场潜力，积极寻求目标客户，进一步推进与知名客户的合作关系；三是加快灯箱布项目建设进度，增加产能规模，丰富产品系列。

　　具体措施

　　公司积极推进帘子布项目，已为住友、米其林、固铂（Cooper）批量供货。海利得第二条1.5万吨的浸胶生产线已经签订购买合同，预计今年四季度投产；与1.5万吨帘子布配套的高模低缩丝目前已全部满产，明年将扩产到3万吨以满足普利司通等客户的新增需求。

　　【尤夫股份】

　　主营业务

　　主要从事涤纶工业长丝的研发、生产和销售。

　　发展思路

　　公司一方面继续加强新产品研发，优化产品结构，努力提高差别化产品的占比。另一方面，进一步深化销售考核机制，优化人员结构。通过两方面的加强，企业在加大新产品和差别化产品市场开发的同时，着力于开发战略合作伙伴。

　　具体措施

　　尤夫“年产20万吨差别化涤纶工业丝项目”的聚合装置顺利开车投产。加之控股子公司尤夫科技和超募项目——7000吨浸胶硬、软线绳的投产，公司上、中、下游贯穿了完整的链条，形成聚合—工业丝—产业用纺织品的产业链，目前产业链的优势已慢慢显现出来。

　　锦纶

　　低谷期更要练内功

　　去年，由于之前锦纶行业产能扩张明显，市场竞争阶段性加剧，而在下游市场整体行情偏淡、需求量减少的情况下，锦纶行情一直处于疲软下跌格局。行业会议上，多家企业对于短期行情不看好，却对锦纶的未来形势充满信心。在国内己内酰胺技术快速进步与产能大幅扩张下，限制行业发展的不利因素正在消融。锦纶本身的技术进步也值得期待，或许在不远的将来搅动化纤业格局。

　　锦纶行业的差异化越来越重要，华鼎股份加大了差异化产品的比重，而新会美达在企业亏损情况下，还在研发投入上增长了7.56%。同时，构建完善产业链也成为企业提升竞争力的重要手段。

　　【华鼎股份】

　　主营业务

　　主要从事民用差别化锦纶长丝的研发、生产和销售。

　　发展思路

　　公司把技术创新摆在首要位置，在引进国外最先进的生产线及工程技术的基础上，通过消化、吸收、再创新，形成了具有自主知识产权的三大核心技术：差别化、功能性民用锦纶长丝生产技术，差别化、功能性产品开发平台构建技术，设备创新改造技术。公司发展的总思路是通过搭建技术开发平台，辅以设备创新改造，丰富产品的同时，迎合市场需求。

　　同时，公司扩大产能规模，以期通过规模扩大降低成本，提升企业竞争力。

　　具体措施

　　公司加快新项目建设，总投资3.13亿元年产2万吨差别化DTY锦纶长丝募投项目，已处于设备调试阶段，在去年已经开始试生产；总投资6.295亿元、年产5万吨差别化锦纶长丝的自筹资金项目，在去年也已经开始试生产；总投资18.24亿元年产15万吨差别化锦纶长丝项目前期筹备工作已展开。

　　【神马股份】

　　主营业务

　　主要从事尼龙66浸胶帘子布及尼龙66工业丝的生产和销售。

　　发展思路

　　公司强化市场理念，前瞻性地做好原材料供应、生产组织等各项基础管理工作。紧扣市场脉搏，提高产销负荷，努力实现产能最大化。同时，公司一方面强化质量和工艺管理，加强质量改进和质量攻关，不断提高产品质量，另一方面通过收购等方式构建产业链，扩大经营领域。

　　具体措施

　　公司强化“过紧日子”思想，以成本变化的20%直接与各单位工资挂钩，将成本管理从生产耗费环节向前向后延伸。

　　公司全资子公司平顶山神马帘子布发展有限公司2万吨高性能浸胶帘子布项目8000吨捻织填平补齐工程完成设备安装收尾试车工作，实现交工验收。

　　另外，公司逐步完善尼龙化工产业链，已经收购了平顶山神马工程塑料有限责任公司股权并增资。

　　氨纶　设备更新带来多重利好

　　氨纶需求2013年猛然抬头，使整个化纤行业感到一丝暖意，进入2014年后，氨纶继续受下游厂家旺盛需求推动，价格一路走高。不过与此同时，多家企业提高开工率，全球投产消息不绝于耳。氨纶的走高行情已经见顶。不过，多家上市企业还是看好行情，一些企业认为，一是原料价格下跌会释放更多赢利空间；二是随着行业技术进步和环保倒逼，部分低效率高耗能的产能面临淘汰；三是在整体消费市场回暖的情况下，氨纶还将享受到市场的暖意。

　　市场激烈竞争和需求的多样化加快了企业差异化产品开发的步代。在华峰氨纶的发展思路中，明确了差异化的战略，而泰和新材在氨纶技术上也不断创新，有色氨纶已经成为其特色产品。

　　【华峰氨纶】

　　主营业务

　　主要从事氨纶产品的加工制造、销售、技术开发。

　　发展思路

　　公司根据“抢机遇、抓项目、扩效益、塑品牌”的经营方针，在安全稳定前提下抢抓市场机遇，加快项目建设，扩大赢利能力。

　　同时，华峰以效益为导向，实施低成本与差异化并重竞争战略，加快高附加值产品开发和推广，优化产品结构。

　　具体举措

　　企业加快推进新项目建设和再融资工作。华峰重庆建设6万吨差别化氨纶项目一期工程已经完工投产。

　　公司非公开发行股票已于2014年9月完成。由公司全资子公司华峰重庆氨纶有限公司投资建设的“年产6万吨差别化氨纶项目”一期工程“3万吨差别化氨纶项目”于2014年11月开始试生产。

　　【泰和新材】

　　主要业务

　　主要从事氨纶、芳纶系列产品的研发、制造和销售。

　　发展思路

　　在经营上继续坚持以差别化为重点的策略，在氨纶业务上继续坚持以区域化管理为重要手段。企业加强产业链条建设，拓展应用领域，争取实现氨纶、产销量再上新台阶。

　　具体举措

　　公司积极优化产品结构，深入开展节能降耗。公司投资的舒适型氨纶续建项目和“有色”氨纶的工作都已经取得了成果。其中，泰和新材“有色”氨纶研发成功和投产，顺应了市场的需求。尤其黑色氨纶，其与涤纶、锦纶等色丝共同编织，可简化甚至省去后续染整工序，提高了产品的牢度，更是大大降低了企业生产成本。有色氨纶的技术升级，使纽士达氨纶系列产品结构更加优化和完善。