氨纶酝酿新一轮景气周期

　　年初以来纺织制造业的回暖正带动上游纺织原料采购量的反弹。在纺织原料主力化纤大类中，氨纶因供需格局大幅改善而呈现出最为明确的复苏势头。经历了持续两年的行业性亏损之后，氨纶行业或正酝酿新一轮景气周期。

　　下游开工率可反映出需求的回暖形势。今年以来氨纶产量维持去年年末的高位，且企业产品库存不断降低，达到2011年以来最低点。与此同时，行业装置负荷不断提升，甚至6月进入淡季之后开工率仍接近95%。氨纶纤维的直接下游包纱，棉包、经编和花边各种织造领域开工率二季度以来快速走高，如今正值淡季但仍保持较高开工率。

　　需求的回暖也带来氨纶价格的上涨。年初以来氨纶价格一直处于上升通道，由于春夏需求主要是轻薄织物，20D、30D等细旦丝品种纷纷提价。而进入6月虽然淡季来临，但下游厂商对40D及部分粗旦丝品种需求仍旧良好，企业库存偏紧。上周召开的氨纶行业会议决定对40D氨纶品种报价上调2000-3000元，其他品种报价上调1000-2000元。

　　“在淡季时点企业仍敢于提价，且下游厂商亦接受了价格上浮，可见氨纶供需形势确实偏紧。”中信建投证券分析师梁斌认为，淡季价格坚挺验证行业景气回升，目前行业基本满负荷运转，且库存水平很低，预计8月以后旺季来临，短期供需形势更为紧张，氨纶价格将面临更大涨幅。

　　需求的底气从哪里来？有分析人士认为，目前纺织制造业的经营形式正持续改善，新订单和出口订单指数表现良好。而下游品牌服装企业去库存渐近尾声，率先拉动的是上游纺织原料需求。氨纶属于纺织品中的添加剂，与棉花等不存在替代关系，且体量小易于囤货，在需求回升中的弹性最强。

　　而消费升级亦给氨纶的中期需求增长提供了动力。氨纶是由具有链段结构的线性长链型高分子化合物制成的纤维，具有高弹性、高强度、高回弹性的特点，是纺织品的添加剂。少量添加氨纶便可显著改善织物的弹性，使人体舒适度获得改善，故而被称为衣料中的“味精”。近年来随着消费群体的个性化需求，纺织面料不断创新，氨纶在纺织品中的应用快速增长。

　　自去年二季度开始，氨纶龙头企业毛利率已经触底反弹。中投证券研究认为，行业龙头华峰氨纶和泰和新材将最充分受益于景气回升。