己内酰胺：市场开始反弹？

　　在经过近两个月的价格连续下跌后，己内酰胺价格从最高点2550美元/吨下跌至2180美元/吨，人民币现货价格也从20300元/吨下跌至16800元/吨，市场价格基本回归到去年以来的最低水平。五一节前行情开始反弹，一方面因为价格已进入前期低点，买家认为此价格风险不大，逐步进入市场补货；另一方面，下游买家逢低补货心态出现，再加上国外部分装置出现意外事件。那么此波反弹究竟能走多远呢？

　　当前市场己内酰胺的价格按照17500元/吨来算，而纯苯按照中石化的价格9500元/吨来算的话，己内酰胺基本处在盈亏边缘。而以美元现货价格来看，己内酰胺2280美元/吨，纯苯1300美元/吨，国外供应商基本处于亏损状态。正是由于4月上旬的价格下跌使得工厂亏损，所以先后有国内外工厂减产或停产。而目前对己内酰胺工厂来说，纯苯价格坚挺造成自身亏损。但是如果纯苯价格下跌，也绝不是一件利好的事情。

　　今年6月～9月，国内有鲁西化工20万吨/年的产能、湖北三宁10万吨/年的产能、南京东方20万吨/年的产能将会释放（当然这些产能的释放有推迟可能）。这部分产能释放后，国内外己内酰胺供应格局将面临调整。从今年前3个月的进口量情况来看，目前进口低端市场逐步被国产取代，后市这一趋势仍将延续，当然由于加工贸易的存在，低端市场仍将会有一小部分的市场。而从后市情况来看，由于下游锦纶切片也将逐步投产，例如，山东方明投产5万吨/年，石家庄锦崎投产3万吨/年，这部分聚合需求更多国内己内酰胺。而方圆7万吨/年的装置最快将会在6月投产，英迪威4万吨/年的装置将于7月投产，这部分对中高端己内酰胺需求将会放大。因此，从产能情况来看，后市在新产能没有释放的前提下，高端己内酰胺需求仍旧紧张，而低端市场竞争愈发激烈。

　　己内酰胺工厂基本处在盈亏边缘或处于亏损状态，而下游锦纶切片工厂由于预期市场产能的释放，对未来市场预期悲观，因此工厂在原料采购方面异常谨慎，基本不做原料库存。而国内己内酰胺工厂因为液体固化成本较高（基本要200元/吨以上），因此很少做固体己内酰胺，这也是4月初中石化连续下调己内酰胺价格的原因之一，因此液体储能有限，而公司库存一旦较高，只能减产或降价抛货。当然，对下游工厂来说，也有同样的风险，一旦有公司发生意外情况，他们的采购就无法满足，价格短期可能就会上涨。在前几年由于市场情况较好，贸易商参与度高，也起到了蓄水池作用，但是从去年下半年开始，由于预期悲观，己内酰胺行业正经历去贸易商化，现在越来越少的中间商参与到己内酰胺贸易中去，这在一定程度上避免了市场的大起大落，同时也增加了部分风险。

　　目前市场最大的不确定性因素是来自宏观环境。己内酰胺从自身来讲，由于产能的不断扩张，导致整个行业的预期并不好，但是从去年到目前为止，更多是受累于宏观环境。从目前来看，宏观环境没有变好的迹象。

　　从整体来讲，短期的下游补货给市场带来了一轮补货反弹行情，但目前市场情况并不乐观，在宏观大环境没有实质性变好之前，任何行情都暂定为反弹行情，能走多高还有待进一步确认。