聚酯库存高 PTA上行恐有压力

　　PX：MX弱势盘整，下游PTA开工下滑至5成左右，带动PX小幅下行。当前PX-MX裂解价差走低至260美元/吨左右，PX-石脑油裂解价差走低至596美元/吨左右，裂解利润的减少使得炼厂的开工积极性降低，PX后期供应或将偏少，同时3至5月份韩国PX装置检修较多，由此后期PX或将企稳。但当前由韩国PX价格测算的PTA理论亏损约为600元/吨，PXACP价格测算的PTA理论亏损幅度更是扩大到1400元/吨附近，PTA生产企业的亏损幅度扩大，且3月ACP价格谈判僵持，ACP倡导价较前期走低，中石化3月PX挂牌价在11800元/吨，较上一个月挂牌价下跌700元/吨，福建腾龙芳烃（漳州）有限公司80万吨/年PX装置预计三月底正式运行，均将不利于PX价格上行。综之，后期PX价格以稳为主，但不排除在需求不佳的影响下继续走弱。

　　乙二醇：华东乙二醇库存总计88万吨，据不完全统计，2月份乙二醇进口量约为62.7万吨。华东乙二醇市场库存依然处于高位，下游聚酯产销近期略有好转，不过成品库存暂未减少。3-4月乙二醇进口量或恢复正常，且4月份聚酯或将逐渐复苏，后期乙二醇或维持窄幅震荡行情。

　　聚酯：受瓶片行业逐步进入旺季影响，瓶片近期开工率或陆续提升，而从需求来看，下周饮料厂家在地位有补货可能。目前瓶片工厂库存情况尚可，但相关聚酯产品库存依然占据高位，瓶片暂不具备大幅上涨条件，整体维持震荡格局。在库存高企的压力下，切片行情仍维持弱势，去库存仍是市场的主要任务。

　　趋势分析：PX或偏稳，在宏观面走稳，下游聚酯工厂询盘意向增加的背景下，后市PTA或有小幅反弹，但目前聚酯库存维持高位，PTA大幅上行恐有压力。