供需失衡致PTA继续走弱

　　目前整个PTA产业链，PX供不应求，PTA、涤纶纤维供过于求，PTA、涤纶纤维装置开工率处于临时偏高区域，而聚酯和织机开工率处于历史低位，聚酯新增产能远远落后上游环节。供需失衡打压产业资金托价的信心，并将长期拖累PTA产业链。因此，预计在年底前，PTA或将受下游需求疲软的拖累维持弱势格局，建议投资者适量持有TA1405合约中长线空单。

　　受EIA原油库存持续大幅增长影响，WTI原油价格持续下滑，导致亚洲石脑油和PX价格近期出现较大幅度的回落，而PX与石脑油和MX的价差也分别回落至正常区间，裂解利润的快速缩水使得PX底部短期成本支撑较强。

　　此外，尽管目前国内PTA厂商亏损幅度不小，但由于近期有新装置投产，国内PTA厂商为保住市场占有份额，并未降低开工率，甚至有的厂家重启前期检修的装置，目前PTA开工率为82.39%，较前期大幅上涨，也远超过年内70%左右的供应均衡界限，且临近年底，预计短期或将维持该水平，在下游需求疲软的情况下，PTA开工率维持高位对PTA期现货价格无疑形成巨大的压力。

　　据中纤网公布数据，9月中旬以来，PTA现货市场持续弱势，价格仅在本月中旬有过小幅反弹，均价已从7700元/吨下跌至7300元/吨，连续创下年内新低。而国内主要厂商月度结算价也在10月份跌破上半年死守的8000元/吨大关，11月进一步下跌至7550-7650元/吨。由于结算价与华东现货有300元左右的价差，11月结算价的低结无疑进一步对现货市场释放出利空信号。

　　另据海关数据，2013年10月，纺织品服装出口额继续回落，同比增幅仅为5.86%，当月出口额240.86亿美元，比9月份减少25亿美元。初步判断，10月出口额再次缩小是由于外围环境较差和国内劳动力成本上升，使得国内出口订单减少，影响纺织行业需求，从而使得涤纶纤维产销率大幅下滑，但是，涤纶纤维的产量却连续两月出现上涨，导致涤纶纤维库存持续上浮，进而在需求端拖累了PTA的行情。