PX强势不改 PTA由强转弱

　　在PX、PTA与聚酯组成的产业链上，相互制约的利益关系成为业内关注的焦点。

　　在当前PX与PTA博弈中，PX更为强势，且这种强势地位仍将持续很长一段时间。PX供应日趋紧张，其价格也会比较坚挺，2012年PTA进入新一轮的投产高峰，有1000多万吨投产，聚酯也有400余万吨投产，而2012年全球PX新增产能仅有220万吨，2013年为328万吨。2012年全世界PX产能为3840万吨，产量为3400万吨；中国产能是880万吨，进口630万吨。从目前情况看，我国每年生产的PX根本满足不了需求，需要进口600多万吨PX，对外依存度达44%左右。未来中国对PX的需求还会增长，到2015年缺口将达1300万吨。

　　中国海关最新数据表明，尽管由于价格大幅飙升而进口略有回落，中国2013年6月PX进口总量仍然同比增长33.55%。另外，PX项目在国内的建设屡屡遭到当地居民反对，导致难产。近年来，一些地区为追求经济增长而以牺牲环境为代价，导致公众的环保焦虑日益严重，加上存在互信不足情绪，使得公众逢PX项目必反。

　　在当前PTA与涤纶（聚酯）的博弈中，PTA更为强势。从全球及中国PTA与聚酯产能的对比中，2012～2013年PTA的产能依然存在理论上的供给缺口，但缺口逐渐变小。随着PTA产能的持续扩大，PTA产能与聚酯产能相比，理论上将出现供大于求，将从强势地位转为弱势地位。

　　我国涤纶纤维行业发展成熟。现阶段涤纶行业仍在景气底部运行。涤纶行业在2011年四季度景气开始下行，至今已调整了近两年时间。目前行业中多数企业或盈亏平衡或亏损经营，少数具有规模优势的企业处于微赢利状态，主要原因是受下游服装行业库存高企、出口增速放缓的影响。随着服装行业的库存清理进入尾声，涤纶行业亏损已基本见底，虽然行业何时好转尚不明确，但下游需求逐步好转，行业不会变得更差。