涤纶长丝：成本定后市

　　2012年新年伊始，美伊争端近于白热化，不管是上游原料市场还是下游纺织市场都在谈论战争将对油价产生的影响。而在涤纶短纤行情上扬之时，涤纶长丝并未出现抢眼表现，主要受制于装置负荷长期保持高位。那么，长丝市场后期走势究竟如何？

　　首先，涤纶短纤在2011年四季度的限产主要还是无力承受负利润带来的压力，而近期短纤利润已经出现较大提升。在如此高额利润的诱惑下，短纤企业后期提高开工率在所难免。一旦供应增量，短纤企业的主动权未必会比长丝企业强。

　　其次，在成本因素上，因为美伊之间的争端，原油价格一直在高位振荡；同时因为在原油合同条款上有一定争议，中国在今年年初已经减少从伊朗进口原油。但多数舆论认为，美伊之间的争斗难以引起轩然大波，所以原油在前期并未出现特大涨幅。不过雪上加霜的是，南苏丹宣布从1月28日起全面停止石油生产。虽然南苏丹原油日产量仅为35万桶，但多重地缘政治因素联合发力或引发原油价格出现更大波动。南苏丹的此次停产将会导致亚洲炼厂原料供应愈发紧张，其主要买家中国和日本势将争夺替代品，进一步推升油价的可能性颇高。一旦原油价格出现攀升，下游产业链各产品势必出现跟涨。

　　再次，此前预计PTA在2012年将出现急速增长的局面，目前看来并非如此。自今年年初珠海BP扩产PTA之后，到5月前后几乎不会出现PTA新增产能投产；即使桐昆、远东都能如期投产，但其实际货源进入市场基本要到三季度，因此上半年PTA市场几无增量投放。

　　反观下游聚酯产业链，算上2011年年末投产的宿迁彩塑30万吨聚酯项目，目前计划一二季度投产的聚酯产能预计达到400万吨～450万吨，上游PTA扩能速度与下游聚酯扩能速度很不匹配。这样不平衡的局面要到四季度PTA装置集中投产之后才能有效缓解。2012年三季度后期开始，翔鹭、恒力、逸盛等装置都将陆续投产，届时，由于PTA产能的大量释放，聚酯市场的供需主动权才能从PTA工厂手中适度转移至下游。

　　MEG方面，虽然2011年年末通辽金煤向华东输出第一批煤制乙二醇产品，但因紫外线透光率还未达到国家一级标准，依旧不能应用于聚酯产业，所以短期内MEG的供需依旧是支持其价格的关键点。

　　下游纺织行业面目前临的形势的确不利，但回想2011下半年，在纺织行业同样面临窘境的时候，聚酯大盘尤其是涤纶长丝产品仍然出现明显涨势，下游买涨不买跌的心态依旧存在。

　　仅从目前家纺行业情形看，依照部分企业在特定时期的库存周转情况，其在2011年库存达到高位之后已呈现逐步下降趋势，但多数企业2011年同期的库存天数仍然高于2010年或往年同期；而春节长假之后，下游纺织企业复工进度稍显缓慢，短期内下游需求若不能集中放量，将对长丝企业库存的转移产生负面影响。