华峰复产 氨纶短期炒作结束 长期向好不变

　　10月20日华峰氨纶锅炉房导热油发生火灾事故,以及应当地电力局实施丰收110KV变电所检修的安排,公司决定对东山工厂进行为期约2周检修。11月8日该区域生产装置恢复恢复生产。

　　点评:本次重启涉及生产装置为华峰氨纶氨纶产品生产的主要生产区域,涉及产能4.5万吨/年。随着本次生产装置重启和产品供应市场,前期因市场炒作等原因出现的短期氨纶产品波动将很快结束。截至10月底,氨纶行业新增产能投放接近尾声,随着市场逐步消化,氨纶行业整体盈利触底恢复的大趋势不改。

　　虽然公司及时发布公告,但10月下旬火灾事故和检修出现后,氨纶现货市场围绕着行业龙头华峰的供给问题担忧不断,产品价格也随之出现波动。本次生产装置重启后,产品供应将彻底缓解市场对公司供应的担忧。我们预计产品价格将持续回落至事件前的水平。

　　新增产能投产已进入尾声。据我们的统计和监测,09-10年随化纤行业景气,氨纶行业新增产能项目快速大量上马,该部分产能于去年下半年开始陆续投产,从装置完成情况角度来看,目前新增产能投产已基本完成。

　　氨纶生产成本压力缓解。上游原料PTMEG由于供不应求依然维持在高位,但MDI随鞋底和浆料生产临近淡季,价格已从高位开始回调。

　　从供需双方的情况来看,氨纶行业库存较低,去库存很早就已结束。生产商由于产品盈利不佳,除维持客户共产所需,基本不做库存。下游客户由于订单和预期原因,备原料库存的意愿较低。