PTA价格将合理回归

　　经过4月的下跌和5月的徘徊，盘整近一个月的PTA市场近期再次呈现跌势，且业内普遍看淡后市。这种心态的形成除了宏观大环境不佳外，整体供需格局的改变也是一个主要因素。

　　经历了金融危机，PTA行业反而迎来了历史性的高赢利时代。其原因一是2009年国内PX产能集中扩张，使得国内PTA企业不再完全受限于国外PX，二是危机后国家相关扶持政策使国内纺织业发展迅速。PTA平均毛利润达到2000元/吨以上，在如此高利润的驱使下，国内厂家目光纷纷转向PTA行业，导致2012～2013年国内PTA产能集中投放将达到历史新高。据不完全统计，目前有计划投产的PTA装置达1500万～2000万吨左右，包括逸盛宁波已经投产的200万吨装置及其大连扩容的75万吨装置，以及其后规模较大的翔鹭400万吨、恒力600万吨、逸盛海南200万吨、远东140万吨装置等。这些装置如果均如期投产，至2012年底国内PTA产能将达到3000万吨左右，增速达85%以上，是近几年来平均增速的5～6倍。

　　近两年来，在下游纺织行业复苏较快的情况下，聚酯行业赢利状况也出现好转，投资力度加大。据初步统计，后期至2014年涤纶长丝规划投产1000万吨左右，涤纶短纤规划投产200万吨左右，聚酯瓶片450万吨，新增聚酯总产能约为1650万吨，以此计算PTA新增需求量约1400万吨。而PTA新增产能达到1500万～2000万吨，远大于新增聚酯的产能需求。据计算，至2013年后，国内PTA将基本面临供过于求的局面，PTA整体市场趋于弱势，并有可能寻求出口渠道。

　　从去年情况看，PTA现货均价基本在8000元/吨水平，如算上正常通胀等预期，今年均价在9000元～10000元/吨之间才相对合理。既然上半年PTA最高达到12000元/吨的价格，那么最低价格应在8000元/吨偏下水平，才能达到合理的均价范围。因此，价格的合理回归已成为近期的主要趋势。加上下半年新产能的释放（逸盛75万吨+180万吨、三房巷100万～120万吨），使得利空因素增加，市场活跃度明显降低。