5月中旬PTA出现震荡趋势

　　16、17两天PTA期货先抑后扬，PTA1109合约在16日跌回到前期低点9340元附近之后顽强反击，17日重回9500元以上，似乎60周均线的支撑相当强劲。当然PTA期货的小幅反弹主要还是得益于棉花上周（5.9-5.13）的涨势和本周（5.16-5.20）的稳固盘整。由于棉花1109合约在25000元附近展开了一周以上的争夺，似乎有意回补26000一线的跳空低开缺口，而国家在棉花大跌上万之后也在考虑保护棉农的利益和积极性，加之美棉连续三天在天气和预期产量下降的利好推动下大涨，涨幅高达6%以上，棉花的短期底部特征似乎也给了PTA和郑棉一丝信心。无论是PTA还是棉花在大跌三个月之后的技术性反弹貌似刚刚开始。

　　PTA现货周初表现仍然一般，但在期货回稳的帮助之下，内盘现货的交易活跃性明显增强，相反外盘的交易仍显停滞。显然，聚酯工厂的PTA库存已经并不充裕的阶段，在目前内外盘差距不大的情况之下，工厂仍然有意采购内盘，而无意外盘，一是资金情况相当充裕，二显然就是库存或者说合同货发货情况并不理想，现货必须弥补进这一空档以保证正常生产。当然，目前价格已经跌至去年年底的水平，下游产销总体良好，以目前现货采购生产利润充足，PTA五月合同结价可能在万元水平，大大高于目前现货价格，是聚酯工厂采购内盘合同货更积极的原因之一。

　　外盘疲弱的另外一个重要因素即是出口情况的不稳定。由于上下游开始连动下跌，聚酯长短丝和瓶片的出口情况显然受到巨大影响，和国内市场一样，出口市场的买涨不买跌心态同样遏制了相当的需求，一旦内盘市场和原料市场出现连跌，出口订单的毁单率和下单意愿自然的被不断推迟，PTA的外盘加贸需求也自然被暂时压制。从近一个月的情况来看，PTA进口的大量缩减将成为现实，而未来的一段时间内，除非上下游和内销市场价格止跌走稳，否则的话，出口情况的难以好转仍然影响PTA进口市场。

　　目前来看，市场的利空因素挥之不去的背后也隐藏着一丝有利因素，任何的事物都有两面性。无论是限电，还是原料的下跌，乃至出口情况的不佳，都会在一定程度上挤压出贸易商的库存和聚酯工厂的库存，行情在下跌过程中的恐慌心态和看跌心态会不断地发生作用让去库存化的过程进行，而如果这一过程进行到极点，即类似于金融危机之后去库存到了极点市场已经无货可卖之时，行情的反转也将来到。PTA从4月开始的供应减量已经悄悄开始，如果一切检修如期到来的话，PTA的4-6月的亚洲合同货供应减量将达到20万吨/月，当然，由于社会库存的存在和预期看空的因素影响会挤压出一定的现货量来弥补合同货供应，因此最近这几个月的合同货减量影响并没有反应在上涨层面上，但从另一角度可以看出，同比的亚洲PTA社会库存已经以20万吨/月的速度下降，如果以中国市场消费全球二分之一聚酯的比例来看，中国的PTA库存已经下降10万吨/月，即便这不足以撼动下跌大势，但从某种程度上说，市场的做空动能已经有所削弱，有价无市的无量空跌可能成为现实。