华峰氨纶：化纤龙头业绩优良 有望持续走强

　　当前化纤行业产品价格走势出现分化，部分产品价格筑底回升。其中棉花价格在24000-25000附近企稳，带动涤纶产业链小幅反弹，涤纶短纤、POY、DTY、FDY分别上涨300、200、100、550元，涤纶产品链价格逐步见底。同时，棉浆粕下跌400元至12800元/吨，粘胶短纤下跌800元至19700元/吨，氨纶40D跌1000元至47000元/吨，粘胶及氨纶行业仍在调整。未来期待下游需求走出淡季，化纤行业整体景气存在逐步回升的可能。因此，我们建议投资者关注化纤行业龙头，002064华峰氨纶。

　　公司主要从事氨纶产品的加工制造，销售，技术开发。其中，氨纶产品收入占主营收入的99.73%。公司是全国最大氨纶纤维制造企业之一，氨纶纤维年产能达4.2万吨，占国内总量的14%，列国内第一，世界第三。公司是弹性最大的氨纶企业。

　　目前我国氨纶产能扩张有限，供给将呈偏紧态势。未来两年我国氨纶产能增长有限，2010年新增产能约1万吨，2011年新增产能约3.7万吨，产能增速较前几年明显下滑。未来下游需求持续向好以及氨纶的表观需求量快速增长的情况下，氨纶行业将会呈现供给偏紧的局面。

　　公司氨纶产量全国第一，产品差别化率较高。公司目前具有4.2万吨的氨纶年产能，全国排名第一，规模优势突出。公司产品差别化率较高,产能中包括经编氨纶产能1万吨/年，纳米改性氨纶产能1万吨/年，氨纶产品差别化率在至50%以上。从产品结构来说,华峰40D氨纶产量占50%左右，20D氨纶占20%，40D经编约占10%15%。差别化氨纶对公司的盈利能力有良好的提升作用。

　　二级市场看，该股经过前期的连续调整以来，已具备较高的安全边际，近日有明显的企稳迹象，量能逐级明显，目前正是较好的介入时机。公司作为该板块的龙头股，历来股性活跃。预计该股后市有望持续走强。建议投资者重点关注。