3月PTA有望再次上涨

　　春节过后，国内纺织行业进入传统意义上的需求旺季，但却显出旺季不旺的苗头。上游PX供应显著过剩打压价格持续下行，终端消费尚未出现实质提升限制PTA采购数量。成本支撑乏力，需求复苏进程缓慢，国内PTA工厂负荷高企产量递增，供应过剩成为节后期价回调的主因。

　　进入3月，PX逐渐显露出止跌企稳的迹象，国内部分PTA生产装置进入集中检修期，现货供应量将有所削减；下游开工负荷提升速度加快，支撑需求提升。笔者认为，国内PTA供应过剩的局面将逐步被市嘲纠正”，近期PTA有望重新迎来涨势。

　　PX：止跌企稳迹象明显

　　春节前后，亚洲地区PX开工负荷普遍较高，部分贸易商称亚洲地区绝大多数PX装置2月份接近满负荷运转，现货供应充足。时至中国春节，下游行业进入停工放假阶段，较大程度上削减了对PX采购需求，供应过剩重压下亚洲PX持续阴跌，价格逼近盈亏临界点。

　　受2月份剩余货源转入3月销售的影响，目前亚洲地区PX现货供应延续供过于求的格局，为抑制PX价格继续下滑，已有部分PX供应商采取降负停车的措施来削减PX产量。市绸悉中海油惠州80万吨的PX装置3月开工率下调15%，阿曼芳烃公司位于苏哈尔的产能为81.5万吨/年的PX装置在整个3月份将维持在55%-56%的低负荷运行，PX价格显露止跌企稳迹象。鉴于去年“限产保价”政策对抑制PX跌势起到了“立竿见影”的功效，短期内亚洲PX生产商停车降负的意向较为强烈，一旦出现大规模停车检修，供应过于充裕的局面将得以迅速改观，PX迎来企稳反弹行情有望。

　　PTA：供应过剩有所改观

　　春节后下游部分企业仍未恢复正常开工，PTA消费形势欠佳，但相对于上游PX持续下跌的疲软行情而言，PTA持续平稳盘整，原材料价格下降助推国内PTA工厂生产利润增加。受利益驱使，国内PTA厂家生产积极性高昂，开工接近满负荷。

　　开工率持续高位运行，产量增幅明显，反观下游，需求尚未实质放量，库存高企，对聚酯原料的采购意向较为低迷。受此拖累，PTA现货市场陷入僵局，厂家和贸易商的销售压力有所抬升。但近期PTA生产装置集中性停车检修，供应过剩的压力将得到有效缓解。主要检修情况如下：辽化27万吨/年的PTA装置持续处于停车状态；鹏威石化90万吨/年的PTA装置于2月中旬左右停车检修，至今仍未重启；宁波三菱60万吨/年的PTA装置于3月初停车检修，计划停车25天左右。

　　聚酯切片：开工负荷稳定

　　年后国内聚酯工厂开工负荷未出现大幅波动，继续平稳运行，维持在节前75%的水平，PTA用量淡稳。但下游厂家基本依靠消耗节前所备库存来维持日常生产，短期补仓的兴趣不佳，上游聚酯原料阴跌导致买家离场观望，因此聚酯厂家也面临一定的出货压力。近期来看，江浙织机负荷从35%提升至60%，初步表露终端需求呈现回暖迹象，同时大部分聚酯企业在节后两周的时间内有效消耗了节前所备库存，短期存在一定的备货需求，聚酯切片需求较大程度上有提升的可能性。

　　化纤：需求提升尚需时日

　　节后我国大面积出现“民工荒”，作为劳动密集型产业的典型代表，纺织织造行业受到的影响显而易见。基于产业链传导效应，上游涤纶长丝、涤纶短纤销售压力加大，各地工厂产销仅在3-5成，自身库存居高不下。目前江浙地区织造厂家招工困难，年前放假员工返厂较迟，开工负荷低位运行，节前积攒库存仍有待消耗，丝造厂开工率提升需要一定时间，但伴随着劳动力市场供应改善以及生产订单增加，聚酯切片消费显著回升值得期待。

　　纺织业：缓慢回升

　　从国内需求来看，春节期间国内消费强劲，2010年2月13-19日期间，全国消费品零售额同比增长17.2%，至3400亿元。其中，服装、鞋帽销售同比分别增长17.7%和14.6%。节后全国各纺织基地陆续恢复生产，据相关调查统计，节后首周长乐纺织业开工率超过80%，绍兴袍江新区春节停工的纺织印染企业复工率超过五成。中国轻纺城近期服装面料营销店面悉数开张，现货及订单成交量稳中攀升，种种迹象折射出节后国内纺织产品消费正处于平稳回升的通道之中。

　　出口方面，春季作为传统意义上的需求旺季，国内纺织品出口延续去年年底之前同比上升的势头。中国海关公布的最新一期统计数据显示，2010年1月份我国纺织品累计出口155.68亿美元，同比增长2.2%。其中纺织品出口55.81亿美元，同比增长18.2%，连续3个月实现正增长。

　　结论

　　亚洲地区PX生产装置降负停车，PX持续下滑的势头暂止；国内PTA生产装置集中性停车检修，一定程度上削减了现货供应；终端需求稳中向好，下游行业开工负荷逐步提升支撑聚酯原料消费向好。综合上述因素考虑，笔者认为前期PTA供应过剩的局面将逐渐被扭转，近期PTA有望重新迎来涨势。