本周聚酯原料简讯

　　本周聚酯原料仍然表现坚挺，尽管下游市场并没有太大起色，年底贸易商以及聚酯工厂资金状况仍然偏紧，市场的刚性需求大大弱于上月，但PTA期现货仍在缓慢上行着实让空头有些惊诧。期货1105主力合约在三度冲击万元关口后周三收于万元下方，但本周仍然坚强上行至9930元附近，缓慢震荡上行的趋势并没有根本改变。目前1105合约持仓仍稳定在20万手附近，而仓单同样徘徊于2万手左右，空头由于没有足够货源交割，而因现货价格仍然稳定在9500元附近，期现价差保持在500元上下，多头也因期现价格超过正常水平也不敢大肆做多，多空的相对平衡仍然存在。

　　市场潜在的利多因素可能出现在原油方面。近期由于美国原油库存下降及第三季度经济增幅上调，纽约市场原油价格22日一举突破每桶90美元关口，创26个月以来新高。当天美国能源情报署公布，在截至12月17日当周美国原油库存下降530万桶，降至34070万桶，为连续第三周下降。美国商务部则上调美国第三季度经济增幅。数据显示，美国第三季度实际国内生产总值按年率计算增长2．6%，高于之前两次预估的2．0%和2．5%，表明美国经济复苏速度有所加快，市场上原油的需求预期随之增加。另外，肆虐欧洲和美国的严寒天气依然加剧燃料需求，也对油价上涨形成支撑。到收盘时，纽约商品交易所明年2月交货的轻质原油期货价格上涨66美分，收于每桶90．48美元。伦敦市场北海布伦特原油期货价格上涨45美分，收于每桶93．65美元。

　　原油的上涨应该也在意料之中，由于美股，黄金和CRB都创下金融危机以来的新高，而且突破了金融危机之前水平，和这些重要指数相比，原油较历史146美元的高点还有相当距离，原油显然滞后于全球商品上涨步伐。由于美国三大股指连续几日创下至少两年多以来新高，美国经济的复苏迹象已经相当明显，目前仅受制于就业人数的增加不明显而打击了部分多头，但从长期来看，美国经济在美元兴奋剂的刺激之下短期不会有太大担忧。

　　原油的滞涨主要压力在于美元，由于欧洲债务危机之下的欧元大幅下跌，美元得以坚持在80上方，而美元的难以下跌反过来又压制了原油的上涨，未来原油的上涨之路难以改变，但坎坷不平将是合理而正常的。目前石脑油价格还在870美元附近，从石脑油折算PX价格，目前PX生产利润也处于相当可观之水平。而以MX价格1000美元计算，目前PX生产同样利润不薄，因此短期来看PX的上涨空间应该受到一定压制，未来要寄希望于PX推动PTA上涨似乎还有些天真。而原油的上涨如果还能长期继续的话，对于下游市场心态的恢复将是有益的。

　　　和上半年下游上涨而上游下跌的反常情况一样，近一个多月来下游下跌而上游不跌反涨的情况同样让人无所适从。由于11月的大涨大跌大大伤害了下游心态，定单萎缩、开机下滑，采购周期缩短都严重打击了聚酯工厂，在前几个月还欢天喜地庆祝今年大丰收之后，乐极生悲的古话再次验证，目前涤纶切片又重新处于亏损之中，短纤和细旦长丝生产利润尚存，而粗旦丝已经处于亏损之中。而更为忧虑的是，原料在不断上行，而涤丝价格还没有完全的止跌迹象，库存还在不断的上升之中，年底的资金压力在近期达到顶点。

　　　但辩证的来看，目前贸易商的清仓出货和下游的委靡不振以及聚酯负荷的事实下调都没能改变上游的上涨动能，显然，一是宏观面的资金充裕仍是事实，二是基本面的供应紧张也无法改变，由于聚酯新产能的介入步骤因聚酯效益尚可无法减慢，而一旦年末25号的资金的结帐日过去，明年一月的资金重新宽裕，无论是贸易商还是聚酯工厂将进入新的财务年度，市场的需求释放将是必然，如果抛开下游的采购欲望在一月可能无法释放的利空，仅从聚酯原料的贸易投机和硬性需求环节上看，一月的资金状况将大大好于十二月，采购时间在彼时出现不是问题，问题只是量的大小。