氨纶业：需求复苏支撑氨纶价格超预期

　　1月12日氨纶业会议一致同意上调氨纶价格，40D、30D、20D分别上调3000元/吨、4000元/吨、5000元/吨，40D价格从48000元/吨上涨至51000元/吨，30D价格从58000元/吨上涨至62000元/吨，20D价格从67000元/吨上涨至72000元/吨。
　　需求复苏支撑氨纶价格超预期
　　自2009年中期以来我们坚定看好周期向上的氨纶业，氨纶价格如预期般上涨。我们在2010年年度策略《1H10：复苏之路》中预计氨纶价格将在2009年年底上涨，随后40D价格在11月底、12月初从47000元/吨上涨至48000元/吨。我们上周发布的报告《氨纶业快评：氨纶价格蓄势待发》提示氨纶涨价预期，此次氨纶价格上涨符合预期；40D价格在48000元/吨基础上再上涨3000元/吨，涨价幅度超出我们的预期。
　　支持我们坚定看好氨纶业的是旺盛的需求，国内纺织服装业复苏、氨纶出口增长推动需求增长。即使在传统淡季，旺盛的需求也使得氨纶厂家继续保持高开工率、低库存。
　　需求相对刚性使得纺织服装在经济复苏过程中率先走出低谷，以2009年秋季广交会出口订单为代表的纺织服装出口也明显好转，拉动纺织服装产量增长，进而带动对于氨纶需求。
　　金融危机导致国际客户在2008年下半年开始大幅减少氨纶采购，但是2009年4月开始国际市场需求逐步恢复，累积需求开始释放，推动我国氨纶出口自2009年4月开始逐步增长，创出历史新高。
　　氨纶业周期向上确定
　　2009年氨纶业情况类似于2006年情况，2009年初行业开工率仅40-50%，随后开工率逐步提升至90%以上，同时氨纶价格也有所提升；2010年氨纶新增产能较少，预计2010年实际投产产能仅0.5万吨，产能增速约1.5%；2010年氨纶下游需求量增长率18%以上。产能增速低于需求增速，氨纶业周期向上确定，氨纶价格将继续上涨，存在重复2007年故事的可能。