PTA简讯

　　　10月开盘的一周之内，PTA展开绝地反击，PTA内外盘价格一举收复节前的7000元和800美元的破位关口，一周大涨600元/吨和70美元/吨，至7150元/吨和840美元/吨一线，节前的过度的下跌和过度的看空成为本轮上涨的最大借口，而期货的大涨逼空也成为现货拉涨的号角吹响。回顾两个多月来的PTA表现，8月之前的过度大涨导致了自8月中旬开始的PTA一蹶不振，PTA从最高地980美元和8400元/吨，一路暴跌没有丝毫喘气，连续下破6800、6700整数关口，期货现货价格连续跌穿前期震荡平台下轨。至9月末市场进入恐慌性的下跌，期货合约TA911一度跌至6600元一线，较8月中旬的月最高点8454元/吨暴跌1800元以上，跌幅高达21％，已经尽数回吐8月之前的一个月涨幅，市场对十月行情的悲观程度出奇的一致。但现货的超卖和期货的超跌应验了物极必返，跌久必涨的真理。由于经历过自8月中旬开始的两个月来的深幅调整，底部支撑已经开始出现，价格泡沫基本消失，下跌的空间相当有限，一方面卖者已经无货可卖，有货者基本都亏损严重，二者买者兴趣已经渐渐滋生，低价格低风险的货物难免不得到青睐。由于买者渐渐增加而卖者渐渐减少，供需开始出现变化，加之通胀的预期之下原油的大涨出现减少了PX大跌的理由。PX止跌反弹开始出现，PX减负的动作也渐渐增加，PTA再度大跌的理由似乎开始渐渐减少，止跌反弹似乎也在情理之中。

　　未来PTA能否继续上涨，在一周大涨70美元的意外之下，在PTA负荷不降，PTA利润巨大的背景之下，未来PTA能否站稳于840美元之上，PX和下游的表现至关重要。

　　在PX供需来分析，PX价格暴跌的成因目前来看仍然存在，供应的增加趋势仍然明显，无论是中海油的惠州装置（80万吨/年），福佳大化（70万吨/年），福建炼化（70万吨/年）和上海石化的芳烃装置（60万吨/年）还是中东新投产的70万吨PX装置，都表现亚洲乃至全球的PX供应增加在09年都是空前的。目前中国PX供应自给率已经大大上升，PX国产量增幅已经高达100%，如果说PX进口量不出现明显下降的话，PX巨大的国产量将如何消化将成为摆在市场面前必须思考的问题。换句话说，如果日韩以及亚洲其它PX生产商不大面积开展减停产，抵消供应增加的不利影响，PX价格下滑仍是大势所趋。

　　而即便不考虑PX的产能增加，而仅以PX产量增加为依据，PX必然将全部转化为PTA，则考核目前的PTA产量就可以知道PX产量的增加幅度。以目前PTA的产量同比增幅来看也是惊人的，大化的投产，国产PTA装置的负荷之高目前来看在一年内都是空前的，如果从产量对比来看，目前的国产PTA产量同比增幅也是惊人的，而一旦下游无法达到相对应的消化能力的话，PTA的价格区间将重新定位。从这一层意义上说，目前的PTA上涨只是前期过度大跌的修复，是下跌的必然过程之中的反弹修复，是前期恐惧之下的报复反弹，以目前工厂库存正常，供应商供应充足的境况看，行情因此反转重新大涨的机率似乎为零。