从两家涤纶工业丝上市公司年报看市场动向

[编辑:Qsj]  [发布时间:2016-05-05 14:05:00]  [中国纺织报]

　　在化纤板块的20多家上市公司中，涤纶工业丝A股上市公司主要有两家，分别为海利得与尤夫股份。分析这两家涤纶工业丝上市公司2015年年报可以发现，在聚酯行业整体行情艰难的2015年，他们的业绩表现与涤纶民用丝上市公司有一些类似，营收呈现不同程度的下降。但是，涤纶工业丝行业呈现出一些自身的发展特点，企业赢利空间虽然也受到一定挤压，但仍然整体向好。2015年，海利得和尤夫股份归属于上市公司股东的净利润均有所增加。

　　整体来看，尽管在目前整体经济下行的“新常态”下，涤纶行业行情不振，但随着涤纶工业丝产能的更加集中，产品定价将会更加理性。同时，随着差别化涤纶工业丝在车用安全纺织品领域应用的扩展，其未来应用前景将更加广阔。

　　整体行情不振营收下滑

　　年报数据显示，2015年，海利得实现营收约21.21亿元，较上年同期下降7.22%;尤夫股份实现营收约20.05亿元，较上年同期下降19.13%。最新一季报数据也显示，2016年一季度，尤夫股份实现营收约4.37亿元，同比减少10.72%。

　　海利得与尤夫股份在年报中均表示，企业营收下滑主要受涤纶工业丝产品营收下降的影响。2015年，海利得的涤纶工业长丝产品实现营收12.98亿元，同比减少9.04%。尤夫股份涤纶工业长丝实现营收约为16.40亿元，同比减少8.15%。

　　涤纶工业丝产品价格主要受原油市场变化引起的原料成本变化影响。2015年，原油市场行情整体呈现下行趋势，聚酯市场也一度陷入低迷，虽然在2015年4月初，古雷PX工厂的爆炸使聚酯产业链产品的价格普涨，但从2015年6月开始，我国涤纶工业丝市场行情一发不可收拾地进入了持续振荡下行通道，即使在9月~10月的聚酯行业传统旺季，涤纶工业丝的价格也没有大涨。

　　以普通高强型涤纶工业丝1000D/192F为例，2015年4月~5月，其最高价达10900元/吨，至2015年12月底，该产品最低价格已经降到约8000元/吨，降幅高达26.6%。

　　在国际原油价格持续暴跌影响下，整个聚酯市场陷入低迷态势，国外涤纶工业丝需求增速亦有所放缓。两家上市公司外销营收均有所降低。2015年，尤夫股份外销营收约6.78亿元，同比减少30.37%;海利得外销营收约16.04亿元，同比减少4.33%。这也与2015年涤纶工业丝整体出口市场行情有关。

　　据统计，2013年我国涤纶工业丝出口总量约29.39万吨，2014年出口总量约36.21万吨，同比增幅约为23.21%;2015年出口总量约为38.13万吨，同比增幅仅为5.3%，较2014年同期增幅明显放缓。出口均价也整体呈现下跌态势，2015年，涤纶工业丝出口均价由1月份的1904.72美元/吨，降至12月份的1753.42美元/吨，降幅约为7.94%。

　　规模效应和差别化助净利增长

　　虽然行情不振影响企业营收，但是这两家上市公司2015年均呈现赢利状态。海利得归属于上市公司股东的净利润约为1.95亿元，同比增加36.10%;尤夫股份归属于上市公司股东的净利润约1亿元，同比增加5.41%。从今年一季度数据看，企业业绩也出现好转。海利得一季度实现营收约5.68亿元，同比增加15.56%;归属于上市公司股东的净利润约6857.23万元，同比增长30.28%。

　　对于差别化产品的重视是这两家上市公司共有的制胜“法宝”。

　　海利得在年报中表示，公司涤纶工业丝产品中差异化产品车用丝销量增加，产品平均毛利率增加，营业利润增加。2015年，其涤纶工业长丝毛利率为25.51%，同比增加4.70%。同时，海利得也表示，在企业未来的发展中，将继续把差异化产品的研发生产放在第一位。

　　目前，海利得重点研究差别化工业丝，安全带用、轮胎用、安全气囊用涤纶工业丝等产品。2015年，海利得对涤纶工业丝产能进行优化，已经将部分普通丝产能成功改造成车用丝产能。如新型阻燃工业丝研发及产业化、有色安全带用细旦丝、超低收缩抗芯吸涤纶工业长丝、黑色安全气囊标识线用涤纶工业长丝、水处理功能用涤纶工业长丝等。

　　2016年上半年，海利得还将有两个新项目投产，包括1.5万吨高模低收缩丝以及4万吨车用丝(2万吨安全带丝以及2万吨安全气囊丝)项目。目前，其安全带丝设备已经试生产，安全气囊丝生产线正在安装过程中，预计2016年二季度陆续投产。海利得表示，满产后涤纶工业长丝产能将达到19万吨，其中67%为车用丝，对进一步增强公司赢利能力有很大帮助。

　　尤夫股份在年报中表示，2015年公司赢利的主要原因为，“年产20万吨差别化涤纶工业丝一期项目”正常达产，“年产20万吨差别化涤纶工业丝二期项目”产能逐渐释放，产销量均有增长。

　　其“年产20万吨差别化涤纶工业丝项目”采用了一种新的生产工艺——液相增粘熔体直纺涤纶工业长丝技术。该技术将聚酯、增粘和纺丝环节由原来相互割裂的系统组合成为一个整体，省去了能耗较大的固相增粘和切片再熔融挤压环节，单位生产能耗大幅下降，纺丝效率有较大提升，同时减少了反应副产物，提高了产品质量和稳定性。

　　尤夫股份表示，未来，新技术、新产品及高端差别化纤维产品将不断涌现，新的应用领域将不断拓展。规模化、差别化和集约化生产是未来发展的主流趋势。

　　尤夫股份也一直朝着这方面努力，并取得了相应的成绩。2015年，尤夫股份实施9项浙江省省级工业丝新产品项目研发，其中6项省级新产品已实现成果转化。

　　产能更趋集中促价格理性化

　　在我国，涤纶工业丝行业是产能集中度较高的行业。产能排名前4的浙江古纤道、江苏恒力、尤夫股份和海利得，占全国市场份额近80%。这些企业生产成本低，市场份额大，在工业丝的价格上占有优势。

　　2013年~2014年，涤纶工业丝行业一直处于高利润状态，因此，行业产能一直在扩张。据统计，2014年我国涤纶工业丝总产能约为175万吨，2015年产能增加到了约200万吨。

　　但与其他行业不同的是，2015年新增涤纶工业丝产能的企业大多是年产能为20万吨以上的大型工厂前期已经规划好的项目。随着这些大厂的投产，涤纶工业丝的产能分布越来越集中，而产能的集中也将使大厂对工业丝的价格拥有更多的话语权，有利于未来涤纶工业丝价格的理性化。

　　两家涤纶工业丝“龙头”上市公司也对行业未来发展前景表示看好。

　　尤夫股份表示，涤纶工业长丝产品主要用于汽车安全带、轮胎帘子布、土工织物等产业用纺织品的生产。随着我国汽车市场的稳定发展及基建行业投入的增加，产业用纺织品具有较大的发展空间，为涤纶工业长丝行业带来较大的市场需求。

　　海利得表示，目前安全气囊大部分用锦纶66，但涤纶工业丝性价比高于锦纶66，将逐步实现对锦纶66的替代，目前替代率仅为10%左右，未来空间广阔。同时，随着全球尤其是我国汽车产量迅速增加以及汽车安全问题越来越受到关注，基于良好的性价比，涤纶工业长丝在轮胎帘子布、安全带、安全气囊等汽车安全方面的应用将成为涤纶工业长丝差别化的重要增长点。