【一季度运行分析】化纤行业市场正在回暖

　　相比去年同期，今年一季度化纤行业平均开工率有所提高，产量增速有所加快，利润也大幅增加，化纤行业整体运行情况出现好转，但这种好转能否成为趋势持续下去还有待观察。

　　从化纤行业运行质量来看，目前行业赢利能力明显增强，销售利润率达3.56%，同比提高1.07个百分点；平均负债水平有所下降，偿债能力略有提高；资金使用效率略有好转：“三费”比例有所增加，主要是管理费用和销售费用增加，财务费用同比下降。预计全年化纤产量4700万吨，同比增长7%，行业经济效益和运行质量有所好转。

　　产量增速提高　利润增长加快

　　据国家统计局统计，1月~3月，我国化纤产量为1082.32万吨，同比增长11.81%，增速比去年同期提高7.02个百分点。其中，涤纶产量同比增长14.54%，增速提高10.23个百分点；锦纶产量同比增长16.24%（见表1）。化纤产量增长速度的提高，一方面是由于去年一季度的基数较低，而2014年新增产能的释放在今年的产量上得到体现；另一方面是由于今年一季度化纤行业运行情况确实好于去年同期，开工率有所提高。

　　由于春节假期，一季度主要子行业的开工率普遍低于去年四季度，但涤纶长丝、短纤行业的开工率均高于去年同期。去年一直保持较高开工率的氨纶行业呈现出明显的下降趋势；锦纶行业一季度整体开工率继续下滑，但4月份已经恢复到80%。

　　一季度，化纤行业成为我国纺织子行业中利润总额增长最快的行业。根据国家统计局数据显示，1月～3月我国化纤行业工业增加值增长速度为10.1%，比全国规上企业工业增加值增速（6.4%）高3.7个百分点。化纤行业实现利润总额54.85亿元，同比增长44.64%，但行业亏损面达27.6%，企业赢利能力两级分化明显。

　　涤纶行业对化纤全行业利润贡献最大，实现利润总额19.2亿元，同比增加1.1倍；其次是人纤行业，但主要还是醋酸纤维；锦纶行业利润总额同比增长35.89%；氨纶行业利润增速相比去年明显下滑（见表2）。

　　一季度，化纤行业整体价格比去年同期低15%左右，因此即使产量明显增加，销售收入也仅增长1.25%。但是利润总额却大幅增长44.64%，主要是因为化纤产品与原料的价差扩大，并且今年涤纶价格走势总体处于上升通道，而去年同期处于下降通道，原料和产品库存价值变化较大。

　　市场逐渐回暖　企业库存下降

　　在经历过去一年原油价格大幅下跌之后，化纤产品特别是合成纤维产品价格跌至历史较低水平。今年一季度，涤纶产品价格基本随原料成本变化而波动，总体呈缓慢回升的走势，4月份受原料突发事件影响而快速攀升；锦纶由于供需相对宽松，产品价格在春节前持续下降，节后回升缓慢；腈纶价格随原料AN价格下跌，4月份保持平稳；氨纶市场受新增产能释放的影响较大，同时，原料PTMEG价格下跌也加速了氨纶产品价格下跌；粘胶长丝价格相对平稳；粘胶短纤在4月份受需求恢复的拉动，价格快速上扬。

　　在库存方面，1月份，由于化纤和纺织企业都逐渐进入春节前的减产节奏，化纤企业开工率逐渐降低，以减库存为主；2月~3月，下游需求降至冰点，化纤企业库存有所增加；随着节后需求的恢复，加上古雷PX事件对市场的影响，化纤产品特别是涤纶的库存快速下降（见表3）。

　　进出口量大幅增长　行业投资开始增速

　　1月~3月，我国共进口化纤20.3万吨，同比增加15.17%。其中，增长幅度最大的是粘胶短纤，大幅增加了1.88倍，是我国最大的进口品种。

　　1月~3月，我国化纤出口量达78.35万吨，同比增长11.26%，出口量是进口量的近4倍。我国化纤出口市场以美国、巴基斯坦、土耳其、越南和韩国为主，其中对美国出口大幅增加37.63%，占我国化纤总出口量的11.93%。由于新兴国家的纺织产业快速发展加大了对化纤的需求，我国对巴基斯坦、土耳其、越南、印尼等国的出口量继续增长。出口产品仍以涤纶长丝和涤纶短纤为主，分别占化纤出口总量的48.78%和29.21%；氨纶和粘胶短纤出口量增长较快。

　　我国化纤行业新开工项目数延续了去年的下降趋势，同比减少了3.31%。但实际完成投资额同比增长12.67%，达到205.02亿元，增速比去年同期提高7.62个百分点。投资主要集中在涤纶行业和锦纶行业，其他合成纤维行业估计主要以高性能纤维为主。

　　目前，全球经济将继续保持弱复苏态势，我国经济保持中高速平稳增长，这将为化纤行业创造平稳运行的宏观环境，纺织行业平稳增长使化纤的市场需求有望好转。国际油价预计继续小幅振荡攀升，但PTA过剩局面难改，仍需要依靠减产来稳定市场，加上新增产能的压力，预计化纤产品价格上涨空间不大，可能会保持略高于目前的价格区间振荡盘整。整体来看，化纤行业整体运行略好于去年。