聚酯产业：博弈之下的突围之路

　　PX-PTA-聚酯不再只是纵向的一条产业链，在资本经营时代，产业资本与金融资本交融，在看不见的市场里展开竞争与合作。在产品普遍供大于求的市场格局下，上下游之间不再是单边利益博弈，多方利益冲突的发酵，让买卖关系变得更加复杂。化繁为简，企业首先要清楚自己的角色。厦门翔鹭化纤股份有限公司董事长刘德伟认为，实体经济进入PTA期货市场后，企业的出发点并不是为了效益最大化，而是要保证企业的稳健经营。

　　同时，PX-PTA-聚酯的利润转移也因为人为因素变得复杂。对于形势的紧追慢赶让最末端的聚酯显得被动。一季度，PX产业处于亏损加大状态，PTA产业由于产能压力也出现亏损面扩大，聚酯产业因原料PTA的销售压力享受到了难得的利润。5月初，PX厂家终于承受不住亏损，开始停产检修，随后PX价格逐步回升。而PX价格的上升，使得PTA企业亏损加剧。恒力石化、翔鹭石化、逸盛大化这三家产能占国内总产能约60%的PTA厂家开始轮番停车检修，将开工率控制在70%以下，最终导致PTA现货市场缺货，一些聚酯工厂甚至买不到货。PTA三巨头人为抬高5月结算价格，重新制定了结算价格体系，使得结算价格直接与PX价格绑定。PTA产业重夺利润，并将亏损转移至聚酯厂家。然而，PX厂家没有大面积重启前期装置，PTA厂家转移来的利润又逐渐被上涨的PX原料所吞噬。至此，整个化纤产业链的利润，从聚酯厂家先转移至PTA企业，后又上移至PX厂家。

　　利润转移是多方的博弈。各方面临的整体形势如何还需要从更宏观的角度去观察，而具体的操作选择上，还需要顺势而为。在第十一届中国国际聚酯论坛上，多方从不同角度切入，表达了对PX-PTA-聚酯产业链上存在问题的思考，长期观察该市场的主办方中纤网一如既往表现出专业水准，与郑州商品交易所设置PTA期货等多个话题得到了现场嘉宾的热议。本文选取了其中的几个话题与大家共同探讨。

　　聚酯产业有压力

　　中石化合纤处副处长张有定

　　市场需求将进入低速增长期。预计2015～2020年，我国涤纶需求年均增长率进一步下降到6%～7%。

　　内部原因一是我国经济发展正在转型，GDP持续高速发展不是追求目标；二是我国人均收入将进入中等发达国家行列，人民生活水平的提高将提出更高质的需求，对提升纺织品服装消费量的贡献将减弱；三是人口增长贡献下降，我国人口每年仍净增1%或1000多万，但我国正逐步进入老年化社会，老年人口人均消费力会下降。

　　外部因素一是促进出口增长的国际环境发生明显变化，世界经济已由危机前的快速发展期进入尝试转型调整期，国际贸易保护主义抬头；二是虽然世界人口超过70亿，但发达国家人口增长停滞或下降，新增人口集中在南亚及东南亚、非洲等气温常年较高的发展中国家，对需求拉动作用低；三是世界纺织将开始呈现“从东北亚到东南亚”的新一轮产业转移，并将逐渐加速。

　　当前涤纶市场行情向成本回归。PX—聚酯产业链持续亏损，PTA运行自去年8月以来一直处于现金流失状态，绝大数企业都伤不起，PTA产业率先提出了成本定价的机制，然而关键在于操作。控制负荷才能实现成本定价，这对于产业链的发展是革新。如果做好，是行业之幸。

　　PTA调整价格的行为对于行业有正面意义：一是有利于PTA产业的发展，二是产业链波动引发的风险减小，纤维企业经营的复杂性也会降低。对于行情的正面意义：使得成本回归到原油和期货炒作的影响减弱。

　　扬州惠通化工技术有限公司副总经理景辽宁

　　目前，国内聚酯产能已超过4100万吨，约占全球产能的48%。在印度建设的聚酯工程项目占我们企业业务的份额越来越多，而国内聚酯技术改造的企业比较多。

　　我国聚酯行业受到人民币升值、劳动力成本增加、原油价格长期处于价格高位、原料进口依存度高，同时面临恶性竞争、过度投资、环境保护等影响，多数企业长期处于微利甚至亏损状态，多数企业面临资金链断裂风险。

　　多数企业面对如此残酷的市场环境，企业积极想办法找出路：一是通过降低消耗、挖掘余热、再生聚酯利用等降低生产成本；二是差别化品种改造；三是涉足EG、PX等产业，向产业链上下游发展。

　　PTA期货是帮手？

　　远大物产集团有限公司副总裁许朝阳

　　今年以来，PTA行业开工率远远低于平衡状态，处于去库存化阶段。而PTA企业提价行为，导致现货升水。然而，在产能压力下，产业资本目前承受着巨大压力。

　　PTA工厂在产能压力下，不能通过调整远期价格来控制现货价格，只能控制库存。PTA企业抬高价格的做法，使得产业资本在与金融资本对抗中，不仅把金融资本敌对化，也把贸易商、下游企业置于对手的位置。

　　在产能压力下，聚酯企业在与下游博弈中也控制不了价格，只能控制库存。下一步，PX或将通过控制库存来与PTA企业博弈。单边博弈时代结束，各方利益将通过多种渠道进行。

　　厦门翔鹭化纤股份有限公司董事长刘德伟

　　期货工具具有两面性。首先要明确自己的角色，是大鱼还是小虾。企业要明白，进入期货市场的目的，不是为了效益最大化，而是要保证企业的稳健经营。

　　金融资本在承担风险转移的过程中，一定会带来推波助澜的作用，但是改变不了基本面。

　　期货会将炼油、芳烃、化纤、纺织产业链整个定价机制走向推向国际化。企业要学会利用期货这个工具。

　　产业链新格局

　　中纤网分析师赵城

　　2014年聚酯产业呈现的新特点：产能增速加快，产量增速放缓。上半年聚酯产量1568.9万吨，产量增速仅为2.2%；而去年全年的产量增速为6.8%。这在一定程度上说明了企业已深谙“现金为王”的道理，利用调节开工率以及保持低库存来锁住利润。

　　2014年，PX-PTA-PET构筑了新的平衡体系，由原先80∶80∶80的开工率，会逐步演化成80∶65∶80的状态，基本面的动态平衡如果遭到破坏，将引发利润分配问题。

　　利润的好转除了同自身需求提升有关外，最直接的因素还是产业的自身整合。去年全年涤纶工业丝基本无新增产能释放，反而淘汰了近10万吨的小产能，而聚酯瓶片从20家生产企业整合到了如今的10家生产企业，本身就是一种话语权重的转变。

　　近5年，聚酯淘汰产能数量已经超过300万吨，而PTA及其上游产业大幅扩能后，今年年中也隐约露出产业整合的端倪，行业已开始更认真地思考该问题。