高库存致服装企业IPO受阻 出口转内销加剧竞争

　　从年初至今，南京各大商场的折扣、特卖几乎没有停过。“很多牌子基本上一上柜就是对折在卖。”一位业内人士说。不久前，一位券商分析师曾向媒体表示，高库存已经成为国内服装企业的发展瓶颈，如今的库存恐怕卖三年都卖不完。来自国际快销品牌的冲击，以及外贸企业转内销带来的压力，都是国内服装企业库存高企的原因。
　　
　　高库存是普遍现象
　　
　　服装行业高库存的问题由来已久。以美斯特邦威为例，它是内地最早提出要学习ZARA“快时尚”的品牌，但它同样逃不脱库存增长快于销售增速的命运。2010年一季度，美邦的存货仅7亿元；2011年一季度，美邦的季末存货达到了31.6亿元，上升幅度超过300%。今年一季度虽然稍有改善，但库存仍有23亿元，营收额为26亿元，库存量仍占营收额的88%以上。券商报告显示，美邦2012年春夏新款库存约为2.5亿元，2011年秋冬款库存为7亿元，这些可以视为正常运营库存，但其余可视为过季商品。而2011年美斯特邦威的净资产为41.3亿元，其2012年一季度末的过季服装库存，就占了其净资产的30%左右。
　　
　　服装企业IPO纷纷折戟
　　
　　由于陷入高库存漩涡之中的企业，资金链断裂的风险更高，这在一定程度上令市场质疑其经营能力。近年来，国内多家服装企业争先恐后地申请IPO，但被拒的不在少数，前期渠道高速扩张后带来的加盟商管理以及高库存滞销等问题日渐突显，成为导致服装企业“折戟”IPO的最大诱因。
　　
　　南京本土品牌维格娜丝在第一次发布的招股说明书中提到，截至2010年12月31日，维格娜丝存货比重较大，账面价值为1.01亿元，占流动资产的比例为63.09%，占资产总额的比例为43.74%。其中，库存商品为7504.46万元，占存货总额的比例为74.32%。这些都说明，随着市场竞争的加剧，维格娜丝存货积压情况也越来越严重，市场无法消化其快速增长的库存。一旦存货管理不善，在以后的经营年度中因市场环境发生变化或竞争加剧导致存货减值，将对公司经营造成不利影响。
　　
　　有券商分析，服装属于快速消费品，加盟商、经销商多，这会存在一个存货计量和销售收入计量的难题，终端销售不可控导致的收入较难核查，正是大多数服装企业被否或遭到质疑的主因。
　　
　　出口转内销加剧竞争
　　
　　从事服装业8年的袁小姐认为，库存量与行业竞争激烈有很大关系。袁小姐现在一家知名外贸企业工作，她表示，服装企业最近几年以来的出口订单都出现了下滑，“以前利润率能达到20%左右，现在不断压缩成本，也只能做到10%，想要赚钱太难了。”不仅如此，来自欧洲的订单几乎只是以前的一个零头。对外贸企业来说，订单少，大不了不生产，库存量相对较少。但大量的外贸企业在出口订单下滑的情况下，都开始转做内贸，加剧了内贸服装行业的竞争。她告诉记者：“大量外贸货占据了市场，和内贸货展开竞争，内贸企业的库存量大也是自然的。”
　　
　　打折促销难治本
　　
　　服装品牌的库存，可以通过年终大促、店庆、大减价、outlet、网上销售以及二三线城市集中消化等各种方式消化。可是，像凡客诚品、美斯特邦威等这些以直销、平价为主的快时尚品牌，当出现滞销款式时，很难再通过打折促销来消化，因为价格本来就不高。
　　
　　平价服饰品牌的“库存危机”只是一个表象，一味打折促销其实并不能彻底解决库存问题。中投顾问的相关行业研究人员认为，一般来说，库存范围在10%~20%被视为安全库存，这是服装企业可控范围之内的。而要使库存量处于安全范围的关键是实现产销信息的对接，实时关注市场信息，并对市场信息加以处理分析，对库存量实行调整。