纺织领域棉花与化纤形势分析

　　2011年国内涤纶总体运行达到了几年来的最好水平，这基于两年来非常好的盈利状态。短纤装置开工率上升5个百分点，进入2011年的4季度以来，整体涤纶装置都是在下降。2011年的行业开工与回升主要取决于行业景气，主要产品的利润率基本比较稳定，进入4季度以后，外棉的形势不好，整个涤纶产业链明显下降。
　　
　　产业链的投资从09年开始进入一个相对高端期，2010年只要投资一家20万吨的聚酯工厂，回报周期在一年半，刺激投资过快，集中表现在2011-2013年的产能集中释放。
　　
　　下游纺织业在09年-2012年进入一个快速扩张期，投资增速加快。上下游的发展不均衡将在今年集中体现出来。
　　
　　我们国家的高棉价已经持续了一段时间，高棉价对我们化纤行业一个表观的现象是促进了化纤产品的保价。2011年四季度主要是受外围市场的影响，我们纺织品出口和服装出口明显的下降，表现在纺织企业、化纤企业的盈利持续下降，服装零售额增长已经回落到10%以内，剔除通货膨胀的因素，可以分析出来4季度出现了负增长。
　　
　　房地产受国家政策这两年来的调控，销售量急剧下滑，这样就会遏制住装修房地产采购的化纤量，按照每套40万吨的消费量，将影响化纤消费量80万吨。整个居民的消费受到了遏制，所以说我们的化纤行业进入了2011年四季度之后出现了低迷状态。
　　
　　全球性的市场寒冬导致了服装定单的错位，2012年的春季、夏季服装迟迟没有启动，也导致了整个纺织行业不知道该做什么。2011年中国的纱线产量增速明显放缓，高棉价刺激化纤纱用量的增长。
　　
　　2011年全国规模企业产出量是631亿米，同比增长了11%。纺织基地的开机率和行业的盈利率呈正比的表现，2010年纺织基地平均开机制率同比基本相当。涤纶在2011年下半年开始明显下降，这在化纤原料的使用量和服装的出口上都有体现。
　　
　　上次广交会上，服装成交仅增长6%，这就预示着2012年上半年出口增长将继续放缓。在2011?2013年涤纶的投资将进入高速度的扩张期。这几年的新增产能将达到400?450万吨。到2011年底，我们国家的涤纶聚合产能超过了3270万吨，预计到2013年底我们的产能将达到4150万吨，下游消费增长滞后，整个涤纶的产业链从上到下的开工率可能在2012年出现了逐步的下滑。2011年底，我们的产能是3200万吨，同比增长了400万吨，增幅是相当可观的，这也就替代了棉花的主要原材料。
　　
　　聚酯工厂的亏损，原材料库存到成品库存都相当高，以下三个板块主要是关于涤纶原料的三个品种的市场展望。
　　
　　PX市场展望
　　
　　近两年，尤其是2011年以来，PX供应是相当紧张的，PX的建设周期相当长，所以在2011、2012年会出现PX供应不足的情况，供应很脆弱。PX的价格和原油挂钩，排除日本地震的因素之后，PX的价格进入一个相对的稳定期，亚洲价格优势明显，出现了欧美的价格套利。
　　
　　PX的利润恢复和需求的强劲增加引发了PX投资周期的热情。但是原料配套明显不足，多数是炼油一体化项目，可能集中在2015年后投产，主要是PTA的产能快速增长，亚洲PTA产能增加2400万吨，新增的PTA装置将加剧对PX原料的竞争。
　　
　　PX是一个加工区间的变化，随着油价不断的攀升，进入到2012年之后，PX加工区间基本上是在200美元左右。PX另外一个原料是MX，价格非常高，目前加工PX的利润是处于微利的状况。2011年芳烃整体价格多数时间与油品价格差异较小。2011年4月以来所有的装置都是处于满负荷生产。2012年我们新增的PTA工厂背后需求在近阶段(一季度、二季度)已经出现了一个很明显的体现，从二季度到三季度新增了大概500多万吨的PTA装置，投产之后国内的PX库存将进一步的下降。
　　
　　由于产能需要一定的时间，所以说2到3季度PX需求短期可能放大。
　　
　　PTA市场展望
　　
　　除中国以外的亚洲市场，PTA生产潜力是相当有限的，而实际上PTA在中国生产都是为了涤纶做原料。下游聚酯需求的下滑，导致了PTA的供求基本平衡。虽然今年国内PTA的投产将会出现一个密集投产，但是亚洲PTA的供应是合理的供应，新增的产能只能说是两方面，一方面是把进口的产品抵制出去，另外一个是抑制下游客户建库。
　　
　　PTA的价格只能根据PX的价格随着上游的形势来走。
　　
　　PTA期货和原油价格的历史比较，从期货市场上的比较来看，可以明显的看出PTA相对于其他商品表现总体是很弱的。
　　
　　MEG市场展望
　　
　　国内的涤纶市场行情受原料市场的制约，而乙二醇的市场将是影响涤纶市场价格走势的重要因素。
　　
　　中国的需求乙二醇是相当的淡，实际上我们国内达到了30%，这也是引起了我们国内新一轮投资建设的高峰。中东乙二醇的投资建设已经得到了集中释放，而且未来的三年还会有一个建设规划。这张表上可以看到乙二醇剩余产能的情况，基本上闲置的产能很多，国内的乙二醇将在2014年投产，主要是集中在中国石化和中国石油。国外的路线是我们正在集中公关的项目，主要是煤制乙二醇。高油价下，乙烯法制路线竞争劣势扩大。天然气和液燃气的大量量产，可能对乙二醇全球生产和供应渠道产生深远的影响。
　　
　　随着4季度以来消费增速放缓，进口大幅增长，库存持续增加。
　　
　　中东进口国主要是沙特，国内的乙二醇比去年同期增长了30%以上，沙特的装置整体利用率相当高，整个沙特生产乙二醇工厂的利润是非常的高。
　　
　　目前社会库存非常高，所以近期原料价格相对还会是一个弱势的状态。
　　
　　我们70%的进口资源都来自于中东，如果一旦乙二醇的价格会出现波动可能就是两个因素：一是像去年类似出现爆炸、着火。二是全世界都在关心的中东局势。