棉纱价格暴涨后 纺企利润如何？

[编辑:Qsj]  [发布时间:2016-07-28 11:07:33]  [TTEB]

　　本周棉纱报价大涨，这是2011年之后最快的一波上涨，据统计短短一周时间报价上调1500-2000元/吨居多，较大涨幅2500元/吨以上。那么经过这波涨价，纯棉纱纺企利润如何呢？后期是否存在进一步上涨动力呢？

　　棉花棉纱涨幅逐渐趋近

　　棉花与棉纱涨幅不同步，造成纺企利润变化，7月之前棉花涨幅大于棉纱，因此纺企利润逐渐恶化；而经过七月份上涨棉花及棉纱涨幅逐渐趋近。

　　棉花及棉纱涨价时间上略有差别，但是大幅上涨时间点均在7月，其中棉花大幅上涨时间集中在7月上半月；国产棉纱及进口纱大幅上涨时间集中在7月16日至今。从涨价幅度上看，5月初至今棉花及棉纱涨幅已趋于一致，因此从成本支撑上看棉纱基本已涨到位，除非后期棉价再次大幅上涨或下游需求放量，否则棉纱再次大幅上涨缺乏支撑。

　　棉花备货越长利润越可观

　　本轮棉纱价格上涨为成本推动型，棉价传导至棉纱倒逼纺企提价。从纺企实际利润上看，现买现做基本亏损，有半月原料库存货或更长库存的利润可观。

　　经过本轮涨价纺企利润得到改善，今天即期利润已在平衡线附近，而不同时间周期利润差别较大，1个月棉花库存的盈利水平达到2500元/吨左右。如果棉花抛储政策不变，棉花现货及抛储价格维持坚挺，那么棉纱价格也将保持偏强的态势，不排除再次涨价。

　　纺企是否存在进一步上涨动能呢？

　　从成本支撑角度看，本轮涨价后棉花及棉纱涨价幅度趋于一致，成本推动棉纱涨价动能减弱，除非后期棉价再次上涨。而从棉花供需上看，如果抛储不放量或不延期，那么棉花现货依旧偏紧，棉价维持偏强走势概率大，不排除再创新高，因此棉纱依旧存在上涨机会。如果抛储量增加或抛储延期，那么棉花供应紧张状况得到缓解，那么棉花现货价格出现回调概率大，因此其对棉纱支撑作用减弱。

　　从纺企利润上看，经过本轮上涨纺企利润状况得到改善，部分纺企盈利空间较大，而即时利润也已可以保本，纺企再次向织厂涨价的理由削弱。

　　从纺企库存上看，纯棉纱综合库存不高，尤其21-40支基本无库存，个别品种持续缺货，这部分产品仍有提价的动力；而中高支棉纱提涨动力不及中低支纱。另外，进口棉纱现货资源紧缺使得常规C21-40S短期供应紧张的局面得不到改善，因此这部分棉纱成为最可能涨价的品种。

　　从下游需求上看，织厂订单并未增加，棉纱涨价后采购量下降，织厂利润恶化，不少没有备货或少量备货的中小织厂已亏损，因此减产放假现象增多。从往年需求来看七月下旬订单尚不能大量释放，织厂做常规库存为主，今年暂时也未看到订单大量增加的迹象，因此从需求支撑上看短期动力不足，而八月中下旬支撑力度或将随着旺季订单下放增强。

　　从纺企心态上看：据调查多数纺企依旧看涨后市，从情绪上依旧支持上涨。

　　总结：经过本轮涨价纺企利润得到改善，织厂逐渐消化涨幅，但是织厂订单并未出现好转，棉布涨价幅度跟不上棉纱，因此上下游矛盾进一步激化，纺企及织厂减停产现象增加。后期能否再次涨价，笔者认为主要看棉花抛储政策是否调整，如果不调整，那么棉纱有再次涨价的机会；如果抛储政策放量或延期，那么棉纱价格或将迎来调整，但幅度笔者认为不大。